マイクロン・テクノロジー社（NASDAQ:MU）の株価は、全く腑に落ちない。

米国の半導体企業の半数近くがP/Sレシオ4倍以下であり、P/Sが1.9倍を下回ることさえ珍しくないことから、P/Sレシオ7.1倍のマイクロン・テクノロジー（NASDAQ:MU）は完全に避けるべき銘柄だと思われるかもしれない。 とはいえ、この高いP/Sに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

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マイクロンテクノロジーの業績推移

マイクロン・テクノロジーは、ほとんどの他社がプラスの収益成長を遂げているのに対し、同社の収益は最近後退しているため、もっと好調になる可能性がある。 多くの企業が、低迷する収益が大幅に回復すると予想しているため、P/Sが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 しかし、もしそうでないなら、投資家は株価を高く買いすぎてしまうかもしれない。

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収益成長指標は、高いP/Sについて何を物語っているか？

マイクロン・テクノロジーのようなP/Sレシオが妥当と見なされるためには、企業が業界をはるかに上回る必要があるという前提が内在している。

まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は21％減という期待外れのもので、興奮するようなものではなかった。 その結果、3年前の収益も全体で22％減少している。 従って、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものだったと言える。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間は年間26％の増収が見込まれている。 業界では毎年26％の成長が予測されているため、同社もそれに匹敵する収益が期待できる。

この点を考慮すると、マイクロン・テクノロジーのP/Sが他社の大半を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るためなら、高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 しかし、このレベルの収益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

要点

株価売上高倍率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。

マイクロン・テクノロジーの将来の収益予測が業界全体と同水準であることを考えると、同社が高いPERで取引されていることはやや意外です。 収益数字が世界を熱狂させていないことから、同社の高いP/Sが長期的に持続可能かどうかは疑わしい。 同社が短期的に業界の先を行くことができない限り、現在の株価を維持するのは難しいだろう。

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