インテルのAIチップ推進は、2025年の82％の急騰を正当化できるか？

• インテルが隠れたバリュー・プレイなのか、それとも最新の波に乗っているだけなのか、気になりませんか？あなただけではないはずだ。
• インテルの株価は先週6.7％上昇し、11.0％下落した1ヶ月間の荒波から立ち直った。現在も年初来で82.0％の上昇を続けている。
• インテルがAIアクセラレーター・チップに積極的に取り組んでいることや、米国の半導体政策に再び勢いが出てきたことに投資家が反応し、株価が注目されている。チップ不足とインテルの提携拡大をめぐる大きな見出しで、株価が動いたのも不思議ではない。
• 数字で見ると、インテルのバリュエーションスコアは現在6段階中3だ。これは、市場が割安と考える部分と、警戒が必要と思われる部分を反映している。これらのチェックがどのように積み重なるのか、さらに掘り下げてみよう。記事の後半では、インテルの本当の価値について考える、より強力な方法も紹介するのでお楽しみに。

インテルは昨年、53.1％のリターンを達成した。半導体業界の他の企業との比較を見てみましょう。

アプローチ1：インテルDCF分析

DCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）分析では、将来のキャッシュフローを予測し、その数値を必要収益率を用いて現在に割り引くことで、企業の価値を推定します。このモデルは、投資家が数年先の資金創出能力に基づいて、事業の本当の価値を測るのに役立ちます。

インテルの場合、現在のフリーキャッシュフロー（FCF）はマイナス136億5,000万ドルである。アナリストの予測によると、この傾向は逆転し、キャッシュフローは年々改善し、2027年にはプラスに転じるという。2029年には43億2,000万ドルのFCFが見込まれ、2035年には109億5,000万ドルになるとシンプリー・ウォールストリートは予測している。

この2段階の予測を用いて、DCFモデルはインテルの本源的価値を1株当たり14.88ドルと算出した。これを現在の株価と比較すると、このモデルによれば、株価は147.3％割高に見える。

結果割高

DCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）分析によると、インテルは147.3%割高である。928の割安銘柄を見つけるか、独自のスクリーナーを作成してより良いバリューの機会を見つけましょう。

インテルのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2: インテル価格対売上高

インテルのように、大きな事業変革の真っ只中にあり、将来の成長のために多額の投資を行っている企業にとって、株価対売上高（P/S）レシオを使用することは、価値を測定する実用的な方法です。売上高の数値は、ボラティリティの高い時期には収益よりも安定する傾向があるため、P/Sレシオは、投資の拡大や業界サイクルの変化に伴って収益性が大きく変動する可能性のある半導体企業にとって特に有用です。

適正なP/S倍率を判断する際には、成長性とリスクに関する投資家の期待が鍵となります。高い収益成長が見込まれる企業やリスクが低い企業は、高い倍率で取引される可能性がある。逆に、成長が鈍化していたり、リスクが高ければ、同業他社に比べて低い倍率で取引される可能性がある。

現在、インテルのP/Sレシオは3.29倍である。これは同業他社平均の14.01倍、半導体業界平均の4.60倍を大きく下回っている。しかし、ベンチマークが必ずしもすべてを物語るとは限らない。そこで登場するのが、Simply Wall St社独自の「フェア・レシオ」だ。これは、インテルの成長見通し、時価総額、リスク・プロファイル、利益率などの要素を調整し、より適切な指標を提供するものです。インテルの場合、フェア・レシオは5.59倍と算出され、単純に競合他社と比較するよりも、よりニュアンスの異なるイメージを反映している。

フェア・レシオはインテルのファンダメンタルズと将来の見通しを総合的に捉えているため、画一的な業界平均や同業他社平均よりも信頼性の高いベンチマークとなります。インテルの現在のP/S 3.29倍とフェア・レシオ5.59倍を比較すると、株価はその売上高と見通しに基づいて有意義なディスカウントで取引されていることがわかる。

結果アンダーバリュー

PSレシオは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1439社をご覧ください。

意思決定をアップグレード：インテルの物語を選ぶ

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。ナラティブは、インテルの戦略、業界動向、将来性についてのあなたの視点を組み合わせ、そのストーリーを将来の収益、売上高、利益率の予測に直接結びつけることで、その企業についてのあなた自身のストーリーを定義することができる、強力で親しみやすいツールです。そこから公正価値が算出される。

簡単に言うと、Narrativeは、インテルのビジネスの原動力となるものをダイナミックな財務予測に結びつけ、それをあなたが考えるインテルの本当の価値に落とし込むのです。これは、株価があなたの見解と一致する（または一致しない）ときを確認するのに役立ちます。Simply Wall Stのコミュニティページで利用可能なNarrativesは、何百万人もの投資家がより多くの情報に基づいた意思決定を行うために使用しており、新しいニュースや業績が表面化すると自動的に更新されます。

このアプローチは、ナラティブの公正価値と現在の実際の価格との比較を判断するのに役立ち、最も楽観的な評価 (例えば、1株当たり28.3ドル) から最も慎重な評価 (14.0ドルという低さ) まで、さまざまな視点を探ることができます。

インテルについては、2つの代表的なインテル・シナリオのプレビューをご用意しました：

インテルの強気ケース

フェアバリュー：37.27ドル

1.2%の割安

期待収益成長率：5.6

• アナリストは、今後数年間は業務の合理化と利益率の改善に重点を置き、AIとファウンドリー事業の進捗が測られると予想している。
• コンセンサスでは、利益率は3年間でマイナス38.6%から8.9%に拡大し、利益はプラス圏に戻り、最終的には2028年までに52億ドルに達すると見ている。
• 潜在的な実行リスクと市場リスクにもかかわらず、ほとんどの目標株価は現在の株価付近に集中しており、実行が改善し成長が再開すれば、このシナリオではインテルは公正に評価されることを示している。

インテル・ベアケース

フェアバリュー：28.47ドル

29.2%の割高

予想売上成長率：5.9

• インテルは、技術的なキャッチアップを目指す中で、製造上の大きな実行リスクに直面しており、過去の遅れが今なお同社の野心に影を落としている。
• AMDとNvidiaとの競争は、特にCPUとAIアクセラレータにおいて激しく、インテルの伝統的な市場支配力と将来の成長見通しを脅かしている。
• 戦略的な動きやリストラがあったとしても、ベアケースでは、インテルの現在の評価はファンダメンタルズを上回っており、事業や市場には逆風が続いていると見ている。

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