アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）は、Core Scientificとの提携によるAIインフラの大規模な推進を受けて、株価が8.8％下落した。

• 7月に開催されたAMDの「Advancing AI 2026」イベントにおいて、Advanced Micro Devicesは、Instinct MI400シリーズGPU、第6世代EPYC「Venice」CPU、 Pensandoのネットワーク技術、およびROCmソフトウェアを中核に据えた次世代「Helios」ラックスケールAIインフラストラクチャを発表しました。また、VAST Data、MulticoreWare、Infobell、Tensormeshなどのパートナー各社は、AMDプラットフォーム上でのAIデータセンター、推論、ロボティクスワークロードを最適化するための新たな提携を発表しました。
• これとは別に、Core ScientificがAMDとの提携を発表し、2027年に500メガワット以上を皮切りに、最大2.5ギガワットのAI対応データセンター容量を提供する計画であることは、AMDが拡張されたAIハードウェアおよびソフトウェアスタックと、確実なインフラアクセスを組み合わせることで、大口顧客がAIシステムを大規模に展開できるよう支援していることを浮き彫りにしている。
• 次に、AMDの「Helios」ラックスケール製品の発売と、ギガワット規模のCore Scientificとの容量契約が、同社の投資ストーリーをどのように再構築する可能性があるかについて検証します。

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アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）の投資ストーリーのまとめ

AMDの株式を保有するには、EPYC CPU、Instinct GPU、およびHeliosラックスケールシステムを中心とした同社のAIデータセンター戦略が、現在の割高な評価を正当化できると信じる必要があります。一方で、競争と実行力は依然として短期的な最大のリスクとなっています。 「ヘリオス」の発売とコア・サイエンティフィックとの契約により、AMDの電力およびラックへのアクセスは拡大しますが、短期的な主要な好材料、すなわち今後の決算でAI関連の受注が持続的な収益成長につながっているかどうかが確認されるか否かという点については、根本的な変化はありません。

最近の発表の中で、Core Scientificとの提携が最も直接的な関連性を持っています。2027年から500メガワット以上のAI対応容量を確保し、将来的には2.5ギガワットへと拡大するこの提携により、AMDの拡大するアクセラレータ製品群が、顧客が実際にシステムを導入できる具体的なインフラと結びつけられます。 AIアクセラレータの普及拡大を主な材料として注視している投資家にとって、これは、たとえ財務的な影響が顧客の採用状況に左右されるとしても、将来のHeliosやInstinctが物理的にどこで稼働し得るかについて、見通しを明確にするものです。

しかし、成長ストーリーは魅力的である一方で、投資家は、もし……という状況になれば、高い期待が激化する競争や利益率への圧力と衝突する可能性があることも認識しておくべきです。

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アドバンスト・マイクロ・デバイセズの予測では、2029年までに売上高1,062億ドル、利益289億ドルが見込まれています。これを実現するには、年率41.6％の売上高成長と、現在の49億ドルから約240億ドルの利益増加が必要となります。

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他の視点からの考察

最も低い予想を提示したアナリストの一部は、2029年までに売上高が約882億米ドル、利益が150億米ドル近辺になると想定し、すでに慎重な姿勢を示していました。 彼らは、AMDの「Helios」や「Core Scientific」の受注に見られるようなAIインフラの急拡大が、研究開発費の増加、ファウンドリへの依存、大手顧客による自社開発チップの採用によって依然として圧迫される可能性を懸念しています。したがって、AMDの将来像について大きく異なるシナリオを比較検討する中で、この新たな情報はそうした懸念を和らげるか、あるいはさらに深めることになるでしょう。

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