アドバンスト・マイクロ・デバイス（AMD）におけるHPEとの新たなヘリオスのラックスケール提携は、その投資ストーリーをどのように変えたか？

• 2025年11月下旬から12月上旬にかけて、AMDのエコシステム・パートナーであるVultr、HPE、Zyphraは、オハイオ州で24,000個のAMD Instinct MI355X GPUを使用したVultrのAIスーパークラスター、HPEによるAMDの新しい「Helios」ラックスケールAIプラットフォームの採用、ZyphraによるオールAMDスタックでのフロンティア・スケールのMoEトレーニングの成功など、AIインフラストラクチャーの主要な動きを発表しました。
• これらの導入事例を総合すると、クラウド、企業、および研究機関の顧客全体で、大規模なトレーニング、推論、高性能コンピューティングのワークロードに対するAMDのAIアクセラレーターとフルスタック・プラットフォームの実社会における検証の高まりが浮き彫りになります。
• ここでは、HPEとのHeliosラックスケールプラットフォームの提携が、AIの成長をめぐるAMDの既存の投資シナリオをどのように再構築する可能性があるのかを探っていく。

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現在AMDを保有するには、フルスタックのAI戦略が、激しいGPU競争と割高なバリュエーションにもかかわらず、大きな設計の勝利を持続的なデータセンターの収益とマージンの拡大に変えると信じる必要がある。Vultr、HPE、Zyphraの発表は、中核となるAI戦略を補強するものだが、短期的なカタリスト（大規模なクラウドとハイパースケールの立ち上げの実行や、ライバルや自社製チップがAMDのシェアと価格決定力を制限するという重要なリスク）を大きく変えるものではない。

最新のニュースでは、HPEがHeliosラックスケールAIプラットフォームを早期に採用したことが、最も関連性の高いニュースとして際立っている。これは、AMDのInstinct GPU、EPYC CPU、Pensandoネットワーキング、ROCmソフトウェアをパッケージ化したもので、クラウド、エンタープライズ、ソブリン購入者の導入サイクルを短縮できる可能性がある。

しかし、AIに対する楽観的な見方の下で、投資家は競争の激化とカスタムチップの登場がAMDのマージンとAI市場シェアを急速に圧迫する可能性があることを認識する必要がある。

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アドバンスト・マイクロ・デバイセズのシナリオでは、2028年までに462億ドルの収益と90億ドルの利益を予測している。これは、年間18.5%の収益成長と、現在の22億ドルから約68億ドルの収益増加を必要とする。

アドバンスト・マイクロ・デバイセズの予測は、現在価格から27%アップの276.76ドルのフェアバリューをもたらすことを明らかにする。

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このニュースが報じられる前、最も楽観的なアナリストはすでに、AMDが2028年までに売上高約598億米ドル、利益125億米ドルに達すると想定しており、コンセンサスよりもはるかに積極的な道を歩んでいる。このような見方は、AIラックの規模拡大と利益率の向上に大きく傾いているため、本日のHelios、Vultr、Zyphraの更新は、このシナリオをさらに押し進める可能性があり、競争リスクや地政学的リスクが影響を及ぼし始めた場合には、このシナリオが試されることになる。

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