アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）のヘリオスAIデータセンター・プラットフォーム拡大に対する投資家の反応

• 今月初め、AMDはHewlett Packard Enterpriseとの協力関係を拡大し、EPYC CPU、Instinct GPU、Pensandoネットワーキング、ROCmソフトウェアスタックを組み合わせた新しい「Helios」ラックスケールAIアーキテクチャを提供することを発表した。
• 同時に、クラウド・プロバイダーであるVultrは、AMD InstinctベースのAIインフラストラクチャーの大規模なグローバル展開と、Heliosプラットフォームの将来的な採用計画を明らかにし、AMDのフルスタックAI製品が、ハイパースケール・クラウドとソブリン・リサーチの両方の展開において、いかに支持を集めているかを強調した。
• ここでは、AMDがHPEとともに推進するHeliosラックスケールAIが、データセンターとAIの成長をめぐる投資シナリオにどのような影響を与える可能性があるかを検証する。

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アドバンスト・マイクロ・デバイセズの投資シナリオのまとめ

AMDを保有するには、同社のデータセンターおよびAI事業が、今日の製品の成功を持続的で利益率の高い成長に変えることで、プレミアム評価を正当化できると信じる必要がある。HPEとのHeliosプッシュとVultrのInstinctロールアウト拡大は、AMDのフルスタックAIプラットフォームに対する実際の需要を示すことで、この論文を裏付けている。短期的には、EPYC CPUとInstinct GPUのハイパースケールおよびソブリン展開における継続的な導入が重要な起爆剤となる一方、最大のリスクは、激しいAI競争が収益を拡大するよりも早くマージンを圧縮することである。一方、最大のリスクは、AIとの競争が激化し、収益が拡大するよりも早く利益率が低下することである。

最近の発表の中で、OpenAIの長期契約は最も関連性が高い。これは、ヘリオスをHPEとの単発的なものではなく、ハイパースケーラー、クラウドプロバイダー、国家的スーパーコンピューティングプロジェクトにまたがる中核的なAIインフラサプライヤーになるための、より広範な取り組みの一環として位置づけている。こうした数ギガワット規模の導入が計画通りに進めば、AMDのデータセンター成長ストーリーを強化することができるが、輸出規制や価格圧力、あるいはこうした集中的な顧客基盤に実行上の問題が生じた場合のリスクも高まる。

しかし、投資家は、輸出規制や軍需用途に関連する法的規制が、AMDの主要市場へのアクセスに突然どのような影響を及ぼす可能性があるかについても考慮する必要がある。

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アドバンスト・マイクロ・デバイセズのシナリオでは、2028年までに462億ドルの収益と90億ドルの利益を見込んでいます。これは、年間18.5%の収益成長と、現在の22億ドルから約68億ドルの収益増加を必要とします。

アドバンスト・マイクロ・デバイセズの予測から、フェアバリューは283.57ドルとなり、現在価格から28%のアップサイドとなる。

他の視点を探る

最も強気なアナリストは、AMDが2028年までに売上高を約598億米ドル、利益を125億米ドルにまで引き上げられるとすでに想定していたため、今回のヘリオスのニュースは、その楽観的なケースを強化するかもしれないし、特に競争と輸出規制が予想以上に厳しく噛み合った場合、その伸びしろの大きさを露呈するかもしれない。

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