ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 アプライド・マテリアルズ社（NASDAQ:AMAT）が事業で負債を使っていることはわかる。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。
負債がもたらすリスクとは？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
アプライド マテリアルズの負債額は？
下記の通り、2024年7月末時点のアプライド マテリアルズの負債額は62億6,000万米ドルで、1年前の56億6,000万米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかしその一方で、現金は91億米ドルあり、28億5,000万米ドルのネットキャッシュポジションとなっている。
アプライド マテリアルズのバランスシートの健全性は？
最新のバランスシートデータを拡大すると、アプライド マテリアルズの12ヶ月以内に返済期限が到来する負債は72億3000万米ドル、それ以降に返済期限が到来する負債は75億8000万米ドルである。 これらの債務を相殺するために、同社は91億米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する49億7,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、合計7億3,400万米ドルの負債が現金と短期債権を上回っている。
アプライド マテリアルズの規模を考慮すると、流動資産と負債総額のバランスはとれているようだ。 そのため、1,554億米ドルの同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、バランスシートを注視する価値はあると思われる。 アプライド マテリアルズは負債が多いにもかかわらず、ネットキャッシュを誇っている！
アプライド マテリアルズのEBITラインはあまり伸びていないようだが、少なくとも今のところ収益は安定している。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、アプライド マテリアルズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性で決まる。 専門家の意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧いただきたい。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 アプライド マテリアルズの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近3年間のアプライド マテリアルズのフリーキャッシュフローはEBITの79%に相当し、フリーキャッシュフローが金利と税金を除いたものであることを考慮すると、ほぼ通常の水準である。 このフリーキャッシュフローにより、アプライド マテリアルズは適切なタイミングで負債を返済できる好位置にある。
まとめ
投資家がアプライド マテリアルズの負債を懸念するのは理解できるが、28億5,000万米ドルのネットキャッシュがあるという事実には安心できる。 その上、EBITの79％をフリーキャッシュフローに転換し、66億米ドルをもたらしている。 したがって、アプライド マテリアルズの負債利用がリスキーだとは思わない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 例えば、アプライド マテリアルズには 1つの警告サインが ある。
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