TJXカンパニーズ（NYSE:TJX）はかなり健全なバランスシートを持っている

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があることは明らかかもしれない。 TJXカンパニーズ・インク（NYSE:TJX）は、事業で負債を使用していることがわかる。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

負債はいつ問題になるのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスキーになる。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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TJX カンパニーズの純負債とは?

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年2月時点のTJXカンパニーズの負債は28億6,000万米ドルで、1年前の33億6,000万米ドルから減少しています。 しかし、それを相殺する56億米ドルの現金もあり、27.4億米ドルのネット・キャッシュがあることになる。

TJXカンパニーのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表から、TJXカンパニーは1年以内に返済期限が到来する105億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する120億米ドルの負債を抱えていることがわかる。 一方、現金は56億米ドルあり、1年以内に期限が到来する債権は5億8,800万米ドル相当である。 つまり、現金と1年以内の債権を合わせると163億米ドルの負債があることになる。

株式公開されているTJXカンパニーの株式価値は1,086億米ドルと非常に高いため、このレベルの負債が大きな脅威となることはなさそうだ。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。 TJXカンパニーは、多額の負債を抱えているにもかかわらず、ネット・キャッシュを誇っている！

また、TJXカンパニーは昨年、EBITを19％成長させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来的な収益性が、TJXカンパニーのバランスシートを長期的に強化できるかどうかを決定する。 専門家の意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 TJXカンパニーは、貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、TJXカンパニーはEBITの59%に相当するフリーキャッシュフローを記録している。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

TJXカンパニーのバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いわけではないが、27億4,000万米ドルのネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 また、昨年1年間のEBIT成長率が19％であったことも印象的であった。 では、TJXカンパニーズの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあるものだが、私たちは TJXカンパニーの2つの警告サインを 見つけた。

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