TJXカンパニーズ (NYSE:TJX)は強固なバランスシートを持っている

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、TJXカンパニーズ（NYSE:TJX）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、それらの債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスキーになる。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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TJX カンパニーズの純負債とは?

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年5月のTJXカンパニーズの負債は28億6,000万米ドルで、1年前の33億6,000万米ドルから減少しています。 しかし、これを相殺する50.6億米ドルの現金があり、22.0億米ドルの純現金がある。

TJXカンパニーのバランスシートの健全性は？

最後に報告された貸借対照表によると、TJXカンパニーは、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が101億米ドル、12ヶ月を超えて返済期限が到来する負債が121億米ドルあった。 一方、50億6,000万米ドルの現金と6億400万米ドル相当の1年以内に支払期限の到来する債権がある。 つまり、現金と1年以内の債権を合計すると、負債が165億米ドルとなる。

株式公開されているTJXカンパニーの株式価値は1億2,644億米ドルと非常に大きいので、このレベルの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。 TJXカンパニーは、負債が多いにもかかわらず、ネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

もう一つの良い兆候は、TJXカンパニーは12ヶ月間でEBITを20％増加させることができ、負債の返済を容易にしていることである。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、TJXカンパニーズが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 TJXカンパニーは、貸借対照表上ではネットキャッシュを保有しているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、TJXカンパニーのフリー・キャッシュフローはEBITの63%に相当し、ほぼ予想通りであった。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

TJXカンパニーは、流動資産よりも負債が多いものの、22億米ドルのネット・キャッシュを保有している。 そして、昨年度のEBIT成長率20％で我々を感動させた。 では、TJXカンパニーの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではなく、むしろそうとは言い難い。 例を挙げよう：我々は、 TJXカンパニーの注意すべき1つの警告サインを 発見した。

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