セイバーズ・バリュー・ビレッジ（NYSE:SVV）のバランスシートは健全か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、セイバーズ・バリュー・ビレッジ社（NYSE:SVV）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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Savers Value Villageの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2023年12月末時点のSavers Value Villageの負債は7億8910万米ドルで、1年前の8億3360万米ドルから減少しています。 しかし、1億8760万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約6億140万米ドルと少なくなっている。

セイバーズ・バリュー・ビレッジのバランスシートの健全性は？

最新のバランスシートデータによると、Savers Value Villageは1年以内に2億4,150万米ドルの負債を抱え、その後12億5,000万米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、1億8,760万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する1,180万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を12億9000万米ドル上回っている。

セイバーズ・バリュー・ビレッジには26億9000万米ドルの価値があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、債務返済能力を注意深く見る価値はある。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

Savers Value VillageのEBITDAに対する有利子負債比率（3.0）は、ある程度の負債を使用していることを示唆しているが、その金利カバーは1.6と非常に弱く、高いレバレッジを示唆している。 借入コストが株主へのリターンに悪影響を及ぼしているのは明らかだ。 さらに悪いことに、セイバーズ・バリュー・ヴィレッジのEBITは昨年1年間で31％減少した。 このまま業績が悪化していけば、負債を返済するのは、雨の中をマラソンするよう説得するよりも難しくなるだろう。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、セイバーズ・バリュー・ビレッジが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要です。 そこで論理的なステップとしては、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることである。 過去3年間、セイバーズ・バリュー・ヴィレッジは、EBITの55％に相当する強力なフリーキャッシュフローを生み出している。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

率直に言って、Savers Value Villageの金利カバー率とEBITの（成長しない）実績の両方が、その負債水準をむしろ不快にさせている。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は良い兆候であり、楽観的である。 全体として、Savers Value Villageには十分な負債があり、バランスシートには現実的なリスクがあると言える。 すべてがうまくいけば、それはリターンを押し上げるはずだが、その反面、負債によって恒久的な資本損失のリスクが高まる。 私たちがバランスシートから負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、セイバーズ・バリュー・ヴィレッジには 3つの警告サイン （ そして無視できない1つ ）がある。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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