ディラーズ（NYSE:DDS）のバランスシートは健全か？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業の破綻には負債が絡むことが多いからだ。 重要なのは、ディラーズ社（NYSE:DDS）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が本当に問題となるのは、企業が資本調達や自社のキャッシュフローで簡単に返済できない場合だけである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせない場合、株主は何も手にすることができなくなる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際に最初にすべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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ディラーズの負債額は？

下記の通り、ディラーズは2024年2月時点で5億2,150万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、それを相殺する9億5,630万米ドルの現金もあり、4億3,490万米ドルのネット・キャッシュがあることになる。

ディラーズのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データによると、ディラーズは1年以内に8億2,780万米ドルの負債を抱え、その後9億2,410万米ドルの負債が返済期限を迎える。 一方、現金は9億5,630万米ドル、12ヶ月以内に支払期限の到来する債権は6,220万米ドルである。 つまり、現金と当面の売掛債権を合計した額よりも7億3,330万米ドル多い負債を抱えていることになる。

ディラーズの時価総額が65億3,000万米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。 注目に値する負債を抱える一方で、ディラーズは負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると我々は確信している。

しかし悪いニュースは、ディラーズのEBITが過去12ヶ月で19％も急落していることだ。 このまま業績の落ち込みが続けば、同社は窮地に陥る可能性がある。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、ディラーズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 ディラーズの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているが、利払い前・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値はある。 過去3年間、ディラーズはフリー・キャッシュ・フローをEBITの88%という非常に高い水準で生み出しており、これは予想以上であった。 これは、負債を返済する上で非常に有利な立場にある。

まとめ

ディラーズのバランスシートは負債総額が多いため、特に強力というわけではないが、4億3,490万米ドルのネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 また、フリーキャッシュフローは7億5,100万米ドルで、これはEBITの88％に相当する。 したがって、ディラーズの負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかである。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあり、私たちは ディラードの2つの警告サイン （うち1つは無視できない！）を見つけた。

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