クーパン（NYSE:CPNG）のバランスシートは健全か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 クーパン社（NYSE:CPNG）のバランスシートには負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ危険なのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、ビジネスを支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させるケースはよく見られます。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を利用しているかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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Coupangの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年9月時点のCoupangの負債は16億米ドルで、1年前の11億4,000万米ドルから増加している。 しかし、それを相殺する58.2億米ドルの現金もあり、42.3億米ドルのネット・キャッシュがあることになる。

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最後に報告された貸借対照表によると、Coupangは12ヶ月以内に81.9億米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて38.8億米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、同社は58億2,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する5億1,700万米ドルの債権を保有している。 つまり、合計57億3,000万米ドルの負債が、現金と12ヶ月以内の債権を上回っている。

もちろん、クーパンの時価総額は425億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。 Coupangには注目に値する負債がある一方で、負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。

実際、Coupangの救いは負債水準が低いことである。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、クーパンが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロがどう考えているか知りたいなら、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 Coupangは貸借対照表にネット・キャッシュを計上しているが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 株主にとって嬉しいことに、クーパンは過去2年間、EBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

まとめ

Coupangのバランスシートは、負債総額が多いため、特に強力というわけではないが、42億3,000万米ドルのネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 その上、EBITの361％をフリーキャッシュフローに転換し、9億2,000万米ドルをもたらしている。 従って、クーパンが負債を使用することに問題はない。 もちろん、Coupangのインサイダーが株を買っていることが分かれば、さらに信頼感が増すので、それを否定するつもりはない。同じ波長であれば 、インサイダーが買っているかどうかは、このリンクをクリックすれば分かる。

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