ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 クーパン社（NYSE:CPNG）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった場合のみである。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
Coupangの純負債は何ですか？
下記の通り、2024年6月末現在、Coupangの負債は15.5億米ドルで、1年前の11.4億米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、それを相殺する55.4億米ドルの現金もあり、39.9億米ドルのネット・キャッシュがあることになる。
Coupangのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データを拡大すると、Coupangには12ヶ月以内に返済期限が到来する78.6億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する33.9億米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は55億4,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する5億4,700万米ドルの債権を保有している。 つまり、合計51億7,000万米ドルの負債が、現金と短期債権を合計した額を上回っている。
クーパンの時価総額が405億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。 Coupangは多額の負債を抱えているが、ネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
実際、クーパンの救いは負債が少ないことだが、それは同社のEBITが過去12カ月で25％も急落したからだ。 企業の収益が悪化すると、貸し手との関係が悪化することがある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、クーパンが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 Coupangの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い前・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去2年間、クーパンはEBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
まとめ
Coupangのバランスシートは、負債総額が多いため、特に強いとは言えないが、39.9億米ドルのネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 また、フリー・キャッシュ・フローが15億米ドルで、EBITの356％であることも印象的だった。 従って、クーパンの負債使途に問題はない。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではありません。 そのため、 私たちがCoupangで見つけた 1つの警告サインに 注意する必要がある。
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