ベスト・バイ(NYSE:BBY)が負債を適切に活用していることを示す4つの指標

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスクの高さを検討する際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、ベスト・バイ社（NYSE:BBY）が負債を抱えていることだ。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかである。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 最悪の場合、債権者に返済できなくなった企業は倒産する可能性がある。 このようなケースはそれほど多くはないが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

ベスト・バイの最新分析をご覧ください

ベスト・バイの負債とは？

下のグラフをクリックすると詳細がご覧いただけますが、2024年2月時点のベスト・バイの負債額は11億3,000万米ドルで、前年とほぼ同じです。 しかしその一方で、14億5,000万米ドルの現金も保有しており、3億1,600万米ドルの純現金ポジションとなっている。

ベスト・バイの負債

最新の貸借対照表データを拡大すると、ベスト・バイには12ヶ月以内に返済期限が到来する79億1000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する40億1000万米ドルの負債があることがわかります。 一方、現金は14億5,000万米ドルあり、1年以内に期限の到来する債権は9億3,900万米ドル相当です。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を95億3,000万米ドル上回っている。

ベスト・バイの企業価値は160億米ドルと巨額であるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうか、間違いなく精査すべきことは明らかだ。 ベスト・バイには注目に値する負債があるものの、負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。

一方、ベスト・バイのEBITは昨年1年間で11%減少しました。 このような収益減少が続けば、同社は窮地に陥る可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然です。 しかし、ベスト・バイが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益です。 将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれませんが、金融機関は現金しか認めません。 ベスト・バイの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれませんが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深いことです。 過去3年間、ベスト・バイのフリーキャッシュフローはEBITの61%に相当し、ほぼ予想通りでした。 このフリーキャッシュフローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済できる好位置につけている。

まとめ

ベスト・バイのバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いわけではないが、3億1,600万米ドルのネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 したがって、ベスト・バイの負債使途に問題はない。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではありません。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもこうしたリスクはありますが、私たちは ベスト・バイの3つの警告サイン （うち1つは気になる！）を発見しました。

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