ビルド・ア・ベア・ワークショップ社（NYSE:BBW）は33％急騰したが、その低PERは興奮の理由にはならない。

ビルド・ア・ベア・ワークショップ社（NYSE:BBW）の株価は、不安定な時期を経て33％上昇し、実に印象的な月となった。 さらに振り返ってみると、過去30日間の強さはともかく、過去12ヶ月間の21％の上昇は悪くない。

株価は急騰しているが、米国の約半数の企業の株価収益率（PER）が17倍を超えていることを考えると、ビルド・ア・ベア・ワークショップのPERは7.7倍であり、非常に魅力的な投資先である。 ただし、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、ビルド・ア・ベア・ワークショップの収益成長率はプラス圏にあり、このところかなり好調だ。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する人が多いのは、PERを抑制している市場よりも多い可能性があるからかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長は低PERに見合うか？

PERを正当化するためには、Build-A-Bear Workshopは市場を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインにまともな14％の利益をもたらした。 とはいえ、直近の3年間はまったく成長できなかったので、全体としてはそれほど良くはない。 つまり、この3年間の収益成長という点では、同社は複雑な結果に終わったということだ。

展望に目を向けると、同社に注目している3人のアナリストの予測では、今後3年間は年率5.9％の成長が見込まれる。 市場が年率10％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

この情報により、ビルド・ア・ベア・ワークショップが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。

最終結論

これほど強力な値動きの後でも、ビルド・ア・ベア・ワークショップのPERは市場の他を大きく引き離している。 株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。

ビルド・ア・ベア・ワークショップが低PERを維持しているのは、予想成長率が予想通り市場全体より低いという弱点があるからだ。 現段階では、投資家は収益改善の可能性がPERの上昇を正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

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