楽観的な投資家がContextLogic Inc.

ContextLogic社（NASDAQ:WISH）の株価は、不安定な時期を経て53％上昇し、実に印象的な月となった。 しかし先月は、昨年1年間の53％の株価下落を改善することはほとんどできなかった。

株価の堅調な上昇にもかかわらず、コンテクストロジックの売上高株価収益率（P/S）0.5倍は、P/Sレシオの中央値が0.9倍前後である米国のマルチライン・リテール業界と比べると、かなり「中途半端」である。 これは眉唾かもしれないが、P/Sレシオが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。

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ContextLogicの最近の業績は？

ContextLogicの収益は最近後退しているが、他のほとんどの企業はプラスの収益成長を見せている。 おそらく市場は、収益不振が改善し、P/Sが低下しないことを期待しているのだろう。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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収益予測はP/Sレシオと一致するか？

P/Sレシオを正当化するためには、ContextLogicは業界並みの成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社の昨年の収益成長は、50％減という期待外れの落ち込みを記録したため、興奮するようなものではなかった。 その結果、3年前の収益も全体で89％減少している。 従って、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものだったと言える。

将来に目を移すと、同社を担当する唯一のアナリストの予測によれば、収益の伸びはマイナス領域に向かい、今後1年間で26％減少するという。 業界では14％の成長が予測されており、これは残念な結果だ。

これを考慮すると、コンテクストロジックのP/Sが他の大多数の企業と同水準にあることは、いささか憂慮すべきことだ。 大半の投資家は同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 P/Sがマイナス成長見通しに見合った水準まで下落すれば、こうした株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

ContextLogicのP/Sから学べることは？

ContextLogicは、堅調な株価上昇によってP/Sを同業他社並みに戻し、人気を取り戻したように見える。 株価対売上高比率だけを使って株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

ContextLogicのP/Sは同業他社にとって突出したものではないが、減収予想からすると予想外だ。 このような暗い見通しを目にすると、株価が下落し、P/Sにマイナスの影響を与えるリスクがあるとすぐに考えます。 収益見通しを考慮すれば、P/Sは潜在的投資家が株価にプレミアムを支払っている可能性を示しているように思われる。

意見をまとめる前に、ContextLogicの注意すべき4つの兆候（1つは無視できない！）を発見した。

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