米国の企業の半数近くが株価収益率（PER）17倍を下回っている中、トラクター・サプライ・カンパニー （NASDAQ:TSCO）のPER24.6倍は避けるべき銘柄かもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
トラクター・サプライは最近、他の多くの企業が業績を後退させている中、業績がプラスに伸びており、確かに良い業績を上げている。 多くの人が、同社が市場の逆境に逆らい続けることを期待しているようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高値をつけることになる。
成長は高PERに見合うか？
トラクター・サプライのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場を上回る必要があるという前提がある。
振り返ってみると、昨年は3.8％の利益を上げた。 直近の3年間では、短期的な業績にも多少助けられ、EPSが全体で59％上昇した。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。
今後の見通しに目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は毎年7.2％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率10％の成長予測を大幅に下回る。
この情報により、トラクター・サプライが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。
最終結論
株価収益率は株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
トラクター・サプライのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っているにもかかわらず、その高いPERに我々が予想したほどの影響を与えていないことが分かった。 予想される将来収益がこのような好意的なセンチメントを長く支える可能性が低いためだ。 このような状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
さらに、 私たちがトラクター・サプライで見つけた2つの警告サインについても学ぶべきだ。
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