スリープ・ナンバー・コーポレーション（NASDAQ:SNBR）の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は28％下落するという最悪の結果となった。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在47％の株価下落の上に座っている。
株価は大幅に下落したが、スリープナンバーの売上高株価収益率（P/S）は0.1倍で、P/S中央値が0.4倍前後の米国の専門小売業界と比べると、かなり「中途半端」である。 とはいえ、投資家が明確な機会やコストのかかるミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。
Sleep Numberの最近の業績は?
業界では最近収益が伸びているが、スリープナンバーの収益はリバースギアに入っている。 おそらく市場は、収益不振が改善し、P/Sが低下しないことを期待しているのだろう。 そうでなければ、この種の成長プロフィールを持つ企業に比較的高い価格を支払うことになる。
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Sleep NumberのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している場合だけです。
振り返ってみると、昨年はトップラインが13％減少した。 過去3年間を振り返っても、同社は合計で6.2％減収しており、いい印象はない。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。
同社を担当する5人のアナリストによれば、今後3年間は年率1.6％の増収が見込まれている。 一方、他の業界は毎年5.6％ずつ拡大すると予想されており、その方が魅力的であることは明らかだ。
この点を考慮すると、スリープナンバーのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 これらの株主は、P/Sが成長見通しに沿った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。
最終結論
Sleep Numberの株価急落により、同社のP/Sは他の業界と同様の領域に戻った。 株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
スリープナンバーの収益成長予想が、より広範な業界と比較してかなり控えめであることを考慮すると、現在のP/Sレシオで取引されていることが予想外であると考える理由は簡単です。 現時点では、将来予想される収益がよりポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、P/Sに自信を持っていない。 現在のPERを正当化するには、ポジティブな変化が必要だ。
他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、スリープナンバーに投資する前に注意すべき3つの警告サイン（2つは重大！）を発見した。
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