バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いのだから、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然だ。 ロス・ストアーズ社（NASDAQ:ROST）のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
Ross Storesの純負債はいくらですか？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、2024年2月のRoss Storesの負債額は24億6,000万米ドルで、前年とほぼ同じであることが分かります。 しかし、貸借対照表では48億7,000万米ドルの現金を保有しているため、実際には24億1,000万米ドルの純現金がある。
ロス・ストアの負債
最新の貸借対照表から、ロス・ストアーズには1年以内に返済期限が到来する41億9,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する52億4,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、48億7,000万米ドルの現金と1億4,290万米ドルの債権が12ヶ月以内に返済期限を迎える。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を44億1000万米ドル上回っている。
ロス・ストアーズの時価総額が448億米ドルと巨大であることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。 注目すべき負債があるにもかかわらず、ロス・ストアーズはネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
また、ロス・ストアーズが昨年、EBITを16％伸ばしたことで、負債の負担が扱いやすくなったことも温かく見守りたい。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、ロス・ストアーズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 ロス・ストアは貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、利息税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、ロス・ストアーズはEBITの60%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに適した立場にある。
まとめ
投資家がロス・ストアの負債を懸念するのは理解できるが、24億1,000万米ドルのネット・キャッシュがあることは安心できる。 また、昨年のEBITの前年比16％増という数字も好感が持てる。 では、ロス・ストアーズの負債はリスクなのか？我々にはそうは見えない。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 ロス・ストアは 、 我々の投資分析で1つの警告サインを示して いることに注意してください, あなたは知っておくべき...
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.