投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、ある銘柄がどの程度リスクがあるかを考える際に、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、キューレート・リテール社（NASDAQ:QRTE.A）が負債を抱えていることだ。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
負債はいつ危険なのか？
新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、負債はビジネスを支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
Qurate Retailの純負債は？
以下の通り、Qurate Retailの2024年3月時点の負債は67億6,000万米ドルで、前年の73億8,000万米ドルから減少している。 しかし、11億米ドルの現金もあるため、純負債は56.6億米ドルとなる。
QRATE Retailの負債について
最新の貸借対照表データを拡大すると、Qurate Retailには12ヶ月以内に返済期限が到来する25億4,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する80億9,000万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するために、11億米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する9億8,000万米ドルの債権がある。 つまり負債は現金と短期債権の合計より85億5,000万米ドル多い。
この赤字は、2億8,630万米ドルの同社に影を落とし、まるで凡人の上にそびえ立つ巨像のようだ。 そのため、株主はこの件を注意深く見守る必要があると考える。 結局のところ、キューレート・リテールは、債権者に今日支払わなければならないのであれば、大規模な資本増強が必要になるだろう。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用しています。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）です。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を考慮します。
キューレート・リテールの株主は、EBITDAに対する純負債の比率が高く（5.6）、EBITが支払利息のわずか1.4倍であるため、インタレスト・カバレッジがかなり弱いという二重苦に直面している。 つまり、負債負担が重いと考えられる。 良いニュースは、Qurate Retailが過去12ヶ月間でEBITを7.5％改善させたことで、利益に対する負債水準が徐々に低下していることだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、Qurate Retailが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要です。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 直近の3年間を見ると、Qurate RetailのフリーキャッシュフローはEBITの48％で、予想より低い。 負債を返済することを考えると、これはあまり良いことではありません。
当社の見解
一見したところ、Qurate Retailの利子カバー率は、この銘柄について私たちを躊躇させるものであり、負債総額の水準は、1年で最も忙しい夜に空いている1軒のレストランほど魅力的なものではなかった。 しかし、少なくともEBITをかなりまともに伸ばしていることは頼もしい。 私たちは、Qurate Retailのバランスシートの健全性から、かなりリスキーな企業だと考えている。 このため、私たちはこの銘柄に対してかなり慎重であり、株主はその流動性を注視すべきだと考える。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもこうしたリスクはあり、私たちは Qurate Retailの4つの警告サイン （うち2つはちょっと不愉快！）を見つけた。
結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業（すべて利益成長実績あり）の特別リストにアクセスできます。無料です。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、Qurate Retail が割安か割高かをご確認ください。
無料分析へのアクセスこの記事に関するご意見は？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的な内容です。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
この記事についてご意見をお持ちですか？内容に懸念がありますか？当社まで直接ご連絡ください。 または、editorial-team@simplywallst.comまでメールをお送りください。
This article has been translated from its original English version, which you can find here.