PDDホールディングス(PDD)の乖離した収益動向は、競争上の位置づけについてより多くのことを明らかにできるか？

• PDDホールディングスはこのほど、2025年第3四半期の業績を発表し、売上高は1,082億8,000万人民元、純利益は293億3,000万人民元となり、いずれも前年同期を上回った。
• 第3四半期の業績は改善したものの、同社の9ヵ月間の純利益と1株当たり利益は前年同期を下回り、経営成績のコントラストが浮き彫りになった。
• 堅調な四半期財務がPDDの見通しにどのような影響を与えるかを評価するため、直近の利益急増が投資シナリオにどのような意味を持つかを検証する。

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PDDホールディングスの投資シナリオのまとめ

PDDホールディングスに投資するには、大規模なエコシステム投資をEコマースの長期的成長につなげる同社の能力に自信を持つ必要がある。最新の四半期決算は売上高と純利益の回復を示しているが、9ヵ月間の純利益は依然として前年同期比で減少しており、マージン回復という短期的な重要な触媒は依然として不透明である。多額の支出による持続的な収益圧迫が最大のリスクであり続け、直近の業績だけではこのリスク・リターンのバランスに重大な変化はない。

最近の企業動向では、2025年7月にアーンスト・アンド・ヤングが新監査役に選任されたことが際立っている。第3四半期決算とは直接関係ないものの、この動きは規制・コンプラ イアンス基準の強化に重点を置いていることを示唆している可能性があ り、マージン・カタリストとヘッドラインリスクの両方を注視する投資家 にとって重要な考慮事項である。

裏を返せば、四半期利益が回復したとはいえ、継続的な巨額投資によるマージン圧力が持続するリスクは、投資家が依然として認識しておく必要があるということだ。

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PDDホールディングスの見通しでは、2028年までに売上高5,557億円、利益1,471億円を見込んでいる。現在の979億円から年率10.7％の増収、492億円の増益となる。

PDDホールディングスの予想フェアバリューは145.77ドルで、現在の株価から29%のアップサイドとなる。

他の視点を探る

シンプリー・ウォールストリート・コミュニティの19の個別予想では、PDDホールディングスの株式価値は145.77～341.79人民元となっており、意見に大きなばらつきが見られる。にもかかわらず、継続的なエコシステム投資によるマージン圧力は、成長を求めるすべての株主にとって、同社の利益軌道を注目し続ける可能性がある。

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