JD.com（NASDAQ:JD）の決算の根底には問題があると考える

JD.com, Inc.(NASDAQ:JD) は好調な利益を発表したが、株価は低迷している。 当社の分析によると、株主はこの数字に気になる点があることに気づいたようだ。

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JD.comの収益に対するキャッシュフローの検証

多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標です。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、発生率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることだ。

2025年6月までの1年間で、JD.comの発生率は0.20であった。 従って、JD.comのフリー・キャッシュフローは法定利益を大幅に下回っていることがわかる。 つまり、JD.comのフリーキャッシュフローは75億円であり、報告されている利益387億円を大きく下回っている。 JD.comの株主は、フリーキャッシュフローが過去12ヶ月間減少していたため、間違いなく来年は回復することを望んでいるだろう。 株主にとって朗報なのは、JD.comの発生比率が昨年はかなり改善されていたことだ。 その結果、一部の株主は今期のキャッシュ・コンバージョンの強化を期待しているかもしれない。

そうなると、アナリストが将来の収益性をどう予測しているのかが気になるところだ。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

JD.comの収益性についての見解

JD.comは昨年、利益をフリーキャッシュフローにあまり変換しておらず、投資家の中にはむしろ最適ではないと考える人もいるかもしれない。 このため、JD.comの法定利益は基礎的な収益力よりも優れている可能性があると我々は考えている。 しかし、少なくとも株主は、昨年度のEPS成長率34％からいくらかの慰めを得ることができる。 結局のところ、JD.comを正しく理解するには、上記の要素以外も考慮する必要がある。 つまり、この銘柄をより深く理解したいのであれば、同社が直面しているリスクを検討することが極めて重要なのだ。 例えば、私たちはJD.comの2つの警告サイン（1つは私たちを少し不快にさせる）を特定した。

このノートでは、JD.comの利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、常に多くの発見があるはずだ。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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