GrowGeneration Corp.(NASDAQ:GRWG)の株主は、株価が先月26％上昇したことを喜んでいるに違いない。 残念なことに、先月の上昇では昨年1年間の損失はほとんど取り戻せず、株価は23％下落したままだ。
これだけ株価が急騰しても、GrowGenerationのP/Sレシオは0.7倍で、米国の専門小売業界のP/Sレシオの中央値も0.4倍に近いからだ。 これは眉唾かもしれないが、P/Sレシオが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。
GrowGeneration の最近のパフォーマンスは？
GrowGenerationの収益低下は、平均的に収益がある程度伸びている他の企業と比べても見劣りするため、GrowGenerationは最近、うまく追跡できていない。 おそらく市場は、収益不振が改善し、P/Sが低下しないことを期待しているのだろう。 しかし、もしそうでないなら、投資家は株価を高く買いすぎてしまうかもしれない。
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GrowGenerationのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界と同程度でなければならないという前提が内在している。
昨年度の財務を見直すと、同社の収益が19％減少しているのを見て落胆した。 とはいえ、それ以前の成長期のおかげで、収益は3年前と比較して合計で17％増加した。 というわけで、この間、多少の不調はあったにせよ、同社はおおむね順調に収益を伸ばしてきたことを確認することから始めよう。
将来に目を移すと、同社を担当する6人のアナリストの予測によれば、今後1年間の収益成長率は6.4％減となり、マイナス圏に向かっている。 他の業界では4.1％の成長が見込まれているのだから、これはあまり良いことではない。
この情報により、GrowGenerationが業界と比較してかなり似たP/Sで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリスト集団の悲観論を否定し、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 このような収益の減少はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
最終結論
グロウジェネレーションの株価は大幅に上昇し、今やP/Sは業界中央値の範囲内に戻っている。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。
GrowGenerationのアナリスト予想を確認したところ、収益縮小の見通しから、PERは予想ほど下がっていないことが分かった。 この点を考慮すると、収益減少が長期的にポジティブなセンチメントを支える可能性は低いため、現在のP/Sが正当化されるとは思えない。 収益の減少が株価の下落という形で具体化すれば、株主はピンチを感じるだろう。
加えて、 GrowGenerationについて我々が発見したこの 1つの警告サインについても学ぶべきである。
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