米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が18倍を超える中、PER10.1倍のイーベイ・インク（NASDAQ:EBAY）は魅力的な投資先といえるかもしれない。 ただし、PERが限定的である理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、イーベイ社の収益成長はプラス圏にあり、このところかなり好調だ。 PERが低いのは、投資家が同社の収益が他の企業のようにすぐに落ち込むと考えているため、という可能性もある。 そうでないとすれば、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
eBayに成長はあるのか？
eBayのような低いPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとる軌道にあるときだけだろう。
昨年度の利益成長率を見てみると、同社は110％という驚異的な伸びを記録している。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で69％上昇している。 というわけで、この間、同社が素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率6.9％減と低迷が予想されている。 他の市場が年率10％の成長を見込んでいる中で、これはあまり良いことではない。
この情報では、イーベイが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくい。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この株価を維持するだけでも難しいかもしれない。
eBayのPERから何を学ぶか？
株価収益率は株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではありませんが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能です。
イーベイが低PERを維持しているのは、予想通り業績が低迷しているためだ。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
また、イーベイに対する4つの警告サイン（1つはちょっと不愉快！）を見つけたことも注目に値する。
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