アマゾンコム（AMZN）は、最近の株価低迷と成長期待の混在の後、価値を提供しているか？

• アマゾン・ドット・コムの株価が、何年も好調な業績を維持しているにもかかわらず、まだ良い価値を提供しているのかどうか疑問に思ったことがあるなら、この記事で現在の株価が何を物語っているのかを説明しよう。
• 株価の最終終値は208.72米ドルで、リターンは7日間で14.1％下落、30日間で15.6％下落、年初来で7.8％下落、1年間で10.5％下落、3年間で109.7％下落、5年間で27.4％下落している。
• このようなまちまちのリターンは、アマゾン・ドット・コムのeコマースとクラウド・サービスにおける地位に関する継続的な報道と並んで、投資家が株価に組み込まれた期待値と同社の規模を比較検討し続けていることに起因する。最近の論評では、Amazon.comのような大手ハイテク企業が、成長の可能性だけでなく、その成長に対して投資家がどの程度の対価を支払う意思があるかについても評価されていることに焦点が当てられている。
• 我々のチェックでは、Amazon.comは6点満点中5点と割安であり、バリュエーションスコアは5点である。次に、このスコアの本当の意味を考えるより完全な方法を紹介する前に、異なるバリュエーション方法がこの銘柄にどのように並ぶかを見ていきます。

Amazon.comの過去1年間のリターンが-10.5%であり、同業他社に遅れをとっている理由を探ってみよう。

アプローチ1：Amazon.comの割引キャッシュフロー（DCF）分析

割引キャッシュフロー（DCF）モデルは、将来のキャッシュフローを予測し、それを現在の価値に割り戻すことで、企業の価値を推定する。

Amazon.comの場合、モデルは2ステージのフリーキャッシュフローから株式へのアプローチを使用します。直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約401億ドル。アナリストと外挿予測によると、2030年のフリーキャッシュフローは1,796億ドルで、中間予測では2026年に219億8,000万ドルの損失が発生し、その後2035年までプラスのキャッシュフローが増加する。これらの将来キャッシュフローはすべて、割引率を用いて現在のドルに換算される。

これに基づき、DCFモデルは1株当たり約345.14ドルの本源的価値を推定している。直近の株価208.72ドルに対して、この仮定と予測によれば、株価は約39.5％割安ということになる。

結果割安

当社のDCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）分析によると、Amazon.comは39.5%過小評価されている。ウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、さらに52銘柄の優良割安株をご覧ください。

Amazon.comのフェアバリューの算出方法の詳細については、企業レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2：Amazon.comの価格と収益の比較

Amazon.comのような収益性の高い企業にとって、PERは現在の利益1ドルに対して何を支払っているかを考えるのに有効な方法です。投資家が期待する成長率が高いほど、また認識されるリスクが低いほど、投資家はより多くの金額を支払ってもよいと考えるでしょう。成長期待が低かったり、リスクが高いと感じられたりする場合は、逆の傾向がある。

アマゾン・ドット・コムは現在、28.85倍のPERで取引されている。これは、複合小売業界の平均PER20.03倍を上回っているが、同業他社グループの平均PER31.34倍を下回っている。また、Simply Wall StはAmazon.comの「フェア・レシオ」を41.99倍と計算しています。これは、利益成長プロファイル、業界、利益率、時価総額、リスクプロファイルなどの要素を考慮した場合のPERの推定値です。

このフェア・レシオは、事業の種類や規模だけでなく、成長性やリスクといった企業固有の要因を考慮するため、同業他社や業界平均との単純な比較よりも調整されている。フェア・レシオ41.99倍と現在のPER28.85倍を比較すると、アマゾン・ドット・コム株はこのフェア・レシオを下回って取引されていることがわかる。

結果アンダーバリュー

PERは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？エグゼクティブではなく、レガシーへの投資を始めましょう。創業者主導のトップ企業22社をご覧ください。

意思決定をアップグレード：Amazon.comの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があることを述べました。そこで、Amazon.comについてあなたが考えるストーリーを書き、そのストーリーを将来の収益、利益、マージンについてのあなた自身の仮定とリンクさせ、現在の株価と比較できるフェアバリューにつなげる簡単な方法、ナラティブをご紹介しましょう。

シンプリー・ウォールストリートでは、ストーリーはコミュニティ・ページにあり、平易な言葉であなたの見解を述べることができる。そして、希望する割引率や利益率などの数字を差し込むと、それがフェア・バリューにどのように反映されるかを即座に確認することができ、新しいデータやニュース、業績が発表されると、フェア・バリューは自動的に更新される。

Amazon.comが割安に見えるか割高に見えるかを判断する際、フェアバリューを現在の価格と比較し、他の投資家と自分の結論がどのように異なるかを確認することができるため、誰に指示されることなく参考になる。

例えば、あるAmazon.com Narrativeは現在、フェアバリューを1株当たり約168.12米ドルに固定しているが、別の投資家は500米ドルに近い。これは、同じ会社でありながら前提条件が異なる投資家が、現在の株式の価値についていかに異なる見解を持つかを示している。

しかし、Amazon.comについては、2つの代表的なAmazon.com Narrativeのプレビューで、本当に簡単に説明します：

ᐂ アマゾン・ドット・コムの強気ケース

公正価値：234.75 米ドル

フェアバリュー208.72米ドルに対するインプライド・ディスカウント：約11.1%割安

収益成長率の前提13.6%

• eコマース、AWS、広告におけるアマゾンの規模を強調し、クラウド、AIツール、ロジスティクスにおける最近の顧客獲得や製品発表のリストを掲載。
• クラウドにおける競争、電力やチップの供給制約、AI計画の明確な伝達方法に関する疑問など、プラス面もリスク面も強調。
• 個人的なフェアバリューを234.75米ドルとし、リターン目標とキャッシュフロー予測に基づき、著者が支払いやすい価格水準を概説する。

アマゾン・ドット・コムのベアケース

フェアバリュー168.12米ドル

フェアバリュー208.72米ドルに対するインプライド・プレミアム：約24.1％の割高感

収益成長率の前提7.76%

• アマゾンの収益性、成長性、バランスシート、競争力を評価する一方、株式の希薄化やROICと資本コストのギャップが比較的小さいことを指摘。
• DCF、EPS成長率、EV/EBITDA、P/CF、P/S、P/Bといった倍率ベースの手法など、複数のバリュエーション・ツールを使用し、モンテカルロ・シミュレーションで異なるシナリオを検証。
• フェアバリューは168.12米ドルとなり、これらのインプットとディスカウントに基づくと、アマゾンは最近の水準では完全に値付けされているか、やや割高に見えると結論づけている。

これら2つのNarrativeを合わせると、思慮深い投資家が同じ公開情報と同様のツールを使って、Amazon.comの価値についていかに異なる結論を導き出せるかがわかる。このような見解の幅は、成長性、収益性、そして現在の株価に支払ってもよい金額について、あなた自身の仮定を吟味する際に役立つ文脈となる。

そして、Simply Wall St.のNarrativesを使って、そのNarrativesと並行して自分なりのNarrativesを構築することができます。コミュニティ・ストーリーを探る

Amazon.comのストーリーにはまだ続きがあると思いますか？私たちのコミュニティで他の人たちの意見をご覧ください！

Simply Wall Stの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。弊社は、ファンダメンタルズ・データに基づく長期的な焦点に絞った分析をお届けすることを目的としています。 弊社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない可能性があることにご留意ください。 Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していません。

この記事についてご意見をお持ちですか？内容に懸念がありますか？当社まで直接ご連絡ください。 または、editorial-team@simplywallst.comまでメールをお送りください。