クッシュマン＆ウェイクフィールド（NYSE:CWK）の株価収益率（PER）は0.3倍で、米国の不動産会社の半数近くがPER1.9倍以上であり、PER8倍以上でも珍しくないことから、チェックに値する銘柄だと思われるかもしれない。 しかし、P/Sが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
クッシュマン＆ウェイクフィールドの最近のパフォーマンスは？
クッシュマン・アンド・ウェイクフィールドは、平均して収益がある程度伸びている他社と比較すると、収益が減少しているため、最近の業績はあまりよくありません。 おそらく、投資家が強い収益成長の見込みがないと考えているため、P/Sが低いままなのだろう。 もしそうなら、既存株主は今後の株価の方向性について興奮することができないだろう。
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P/Sレシオを正当化するためには、クッシュマン＆ウェイクフィールドは業界を引き離す伸び悩みを見せる必要がある。
振り返ってみると、昨年はトップラインが6.1％減少した。 3年間の収益成長率は合計でまだ21％と注目に値するため、長期的には好調であった同社に水を差す結果となった。 つまり、3年間の収益成長率は合計で21％という注目に値するものであったからだ。
将来に目を移すと、同社を担当する6人のアナリストの予測では、今後3年間の売上高は毎年3.9％成長するはずだ。 業界では年率11％の成長が予測されているため、同社は収益が弱含みで推移することになる。
これを考慮すると、クッシュマン＆ウェイクフィールドのP/Sが同業他社に劣る理由は明らかだ。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を安く買うことしか考えていないようだ。
最後に
一般的に、投資判断に際して株価売上比を深読みすることには注意したい。
クッシュマン＆ウェイクフィールドが低PERを維持しているのは、予想成長率が予想通り業界全体より低いという弱点があるからだ。 現段階では、投資家はP/Sレシオの上昇を正当化できるほど収益改善の可能性が大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。
意見をまとめる前に、クッシュマン＆ウェイクフィールドの注意すべき兆候を1つ発見した。
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