ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢明な投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業の危険性を評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、コスター・グループ（NASDAQ:CSGP）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債はいつ危険なのか？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとって危険となる。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
CoStar Groupの負債とは？
下図をクリックすると詳細がご覧いただけますが、CoStar Groupは2024年3月に9億9,080万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じです。 しかし、貸借対照表では49億5,000万米ドルの現金を保有しているため、実際には39億6,000万米ドルのネット・キャッシュがある。
CoStar Groupのバランスシートの強さは？
最後に報告された貸借対照表によると、CoStar Groupの12ヶ月以内の支払期限は5億7,380万米ドル、12ヶ月超の支払期限は11億2,000万米ドルであった。 これを相殺するために、同社は49億5,000万米ドルの現金と2億320万米ドルの12ヶ月以内に返済期限の到来する債権を保有している。 つまり、流動資産は負債総額を34億6,000万米ドル上回っている。
この短期流動性は、CoStar Groupの貸借対照表が伸びきっていないため、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡単に言えば、CoStar Groupが負債より現金の方が多いという事実は、間違いなく負債を安全に管理できるという良い兆候である。
実際、CoStar Groupの救いは負債の少なさである。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でもかなりリスキーになる可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、今後CoStar Groupが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 CoStarグループは、貸借対照表上では純現金を持っているかもしれないが、それでも、事業が金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、コスター・グループのフリー・キャッシュ・フローはEBITの80%に達し、予想以上に堅調であった。 これにより、同社は負債を返済できる非常に強い立場にある。
まとめ
企業の負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、CoStar Groupは39億6,000万米ドルの純現金を持ち、バランスシートも良好である。 さらに、EBITの80％をフリー・キャッシュ・フローに転換し、240万米ドルを得た。 従って、CoStar Groupが負債を使用することに問題はない。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 CoStar Groupに見られる 1つの警告サインに 注意する必要がある。
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