米国不動産業界のほぼ半数の企業のPER（株価収益率）が1.9倍を下回っていることを見ると、CoStar Group, Inc.(NASDAQ:CSGP) のPER15.3倍は、強い売りシグナルを発しているように見える。 しかし、P/Sがこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。
CoStar Groupの最近の業績は？
CoStar Groupは最近、他の企業よりも収益を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 P/Sが高いのは、投資家がこの好調な収益が続くと考えているからだろう。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
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CoStar Groupのような急なP/Sを見て本当に安心できるのは、会社の成長が業界を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけでしょう。
まず振り返ってみると、同社は昨年12％という大幅な増収を達成した。 直近の3年間でも、短期的な業績にも多少助けられながら、全体で48％という素晴らしい増収を記録している。 つまり、同社がこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてきたことを確認することから始めることができる。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間は毎年16％の増収が見込まれている。 業界は年率11％しか伸びないと予測されているため、同社はより強い収益を上げることができる。
この情報により、CoStar Groupが業界と比べて高いP/Sで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
要点
PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。
予想通り、CoStar Groupのアナリスト予想を検証したところ、その優れた収益見通しがPERの高さに寄与していることが判明した。 現段階では、投資家は収益が悪化する可能性はかなり低いと感じており、高いP/Sレシオを正当化している。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
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