ウェスト・ファーマシューティカル・サービス（NYSE:WST）は危険な投資か？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、ウェスト・ファーマシューティカル・サービス社（NYSE:WST）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合に、事業にとってリスクとなる。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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ウエスト製薬サービスの純負債は？

下記の通り、ウエスト・ファーマシューティカル・サービスは、2023年12月時点で2億680万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細が表示される。 しかし、それを相殺する8億5,390万米ドルの現金もあり、6億4,710万米ドルのネットキャッシュがあることになる。

ウェスト・ファーマシューティカル・サービスの負債

直近の貸借対照表から、ウェスト・ファーマシューティカル・サービシズには1年以内に期限が到来する6億7,180万米ドルの負債と、それ以降に期限が到来する2億7,670万米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は8億5,390万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は5億3,350万米ドル相当である。 つまり、流動資産は負債総額を4億3,890万米ドル上回っている。

この状況から、ウェスト・ファーマシューティカル・サービスのバランスシートは、負債総額が流動資産とほぼ同額であることから、かなり堅固であることがわかる。 そのため、262億米ドルの同社が現金不足に陥っている可能性は非常に低いが、それでもバランスシートを注視する価値はある。 簡単に言えば、ウェスト・ファーマシューティカル・サービスの現金が負債を上回っているという事実は、間違いなく同社が負債を安全に管理できることを示している。

しかしその一方で、ウエスト・ファーマシューティカル・サービシズのEBITは昨年7.4％減少した。 このペースで収益が減少し続ければ、同社は負債を管理するのがますます難しくなる可能性がある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ウエスト・ファーマシューティカル・サービスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ウェスト・ファーマシューティカル・サービスは、貸借対照表上では純現金を持っているかもしれないが、利息税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、ウェスト・ファーマシューティカル・サービスはEBITの53%に相当するフリーキャッシュフローを記録した。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、この場合、ウェスト・ファーマシューティカル・サービスは6億4,710万米ドルの純現金を持ち、バランスシートも良好である。 したがって、ウェスト・ファーマシューティカル・サービシズの負債使途に問題はない。 他の多くの指標よりも、1株当たり利益がどの程度のペースで伸びているかを追跡することが重要だと考えている。今日、ウエスト・ファーマシューティカル・サービシズの一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで無料で見ることができます。

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