ウェスト・ファーマシューティカル・サービス（NYSE:WST）の株価収益率（PER）48倍は、約半数の企業がPER18倍以下、さらにはPER11倍以下がごく普通である米国の市場と比較すると、今まさに強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、高水準のPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近の市場は業績が伸びているが、ウェスト・ファーマシューティカル・サービスの業績はリバース・ギアに入っており、これは良くない。 可能性として考えられるのは、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性に極度に神経質になっている可能性がある。
ウエスト・ファーマシューティカル・サービスの成長は十分か？
ウエスト・ファーマシューティカル・サービスのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要な点として市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は9.4％減少している。 つまり、EPSは過去3年間で合計17％減少しており、長期的にも収益が悪化している。 従って、最近の業績の伸びは、同社にとって好ましくないものであったと言える。
同社を担当する11人のアナリストによると、今後3年間のEPSは毎年12％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は毎年11％ずつ拡大すると予測しており、大きな違いはない。
このような情報から、ウエスト・ファーマシューティカル・サービスが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高いお金を払おうとしているようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。
要点
一般的に、投資判断に際して株価収益率を読み過ぎないよう注意したい。
ウェスト・ファーマシューティカル・サービシズのアナリスト予想を調べたところ、市場にマッチした業績見通しが、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことが分かった。 予想される将来収益がこのような好意的なセンチメントを長く支える可能性は低いため、現時点では比較的高い株価には違和感がある。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
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