ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 サーモフィッシャーサイエンティフィック（NYSE:TMO）は、その事業において負債を使用していることが分かる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
負債はいつ危険なのか？
フリー・キャッシュフローで、あるいは魅力的な価格で資本を調達することで、その債務を容易に履行できなくなったとき、負債やその他の債務は事業にとって危険なものとなる。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、多くの企業が成長資金を調達するために負債を利用しているが、その場合、マイナスの影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討します。
サーモフィッシャーサイエンティフィックの純負債は？
下のグラフをクリックすると詳細がご覧いただけますが、サーモフィッシャーサイエンティフィックの2023年12月の負債額は350億米ドルで、前年とほぼ同じです。 一方、現金は80億8,000万米ドルあり、純負債は約269億米ドルである。
サーモフィッシャーサイエンティフィックのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表を見ると、サーモフィッシャーサイエンティフィックには、1年以内に返済期限が到来する140億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する379億米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は80億8000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する96億6000万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と短期債権を合計すると341億米ドルの負債がある。
サーモフィッシャーサイエンティフィックの時価総額が2,286億米ドルと巨大であることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れていることです。
サーモフィッシャーサイエンティフィックのEBITDA純有利子負債比率（2.5）は、負債に関しては慎重であることを示している。 また、EBITが支払利息の14.9倍というのは、負債が孔雀の羽のように軽いことを意味する。 残念なことに、サーモフィッシャーサイエンティフィックのEBITは過去4四半期で14％減少している。 このような落ち込みを食い止めなければ、負債を管理するのはブロッコリー風味のアイスクリームをプレミア価格で売るよりも難しくなるだろう。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、サーモフィッシャーサイエンティフィックが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、企業が負債を返済するにはフリーキャッシュフローが必要です。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を調べます。 過去3年間、サーモフィッシャーサイエンティフィックは、EBITの78%に相当する堅固なフリーキャッシュフローを生み出しました。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
当社の見解
嬉しいことに、サーモフィッシャーサイエンティフィックの利子補給率は高く、有利子負債を上回っている。 しかし、そのEBIT成長率に懸念を抱いているのは厳然たる事実である。 前述の要素を総合すると、サーモフィッシャーサイエンティフィックは負債をかなり楽に処理できると思われる。 プラス面では、このレバレッジは株主還元を高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表以外に存在するリスクを含みうる。 例えば、サーモ・フィッシャー・サイエンティフィックには、投資前に注意すべき警告サインが1つある。
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