キアゲン（NYSE:QGEN）が負債を責任を持って管理できる理由がここにある

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いのだから、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 Qiagen N.V.(NYSE:QGEN)のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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Qiagenの負債額は？

下記の通り、2023年12月時点のQiagenの負債は16.1億米ドルで、前年の19.0億米ドルから減少している。 しかし、10億6,000万米ドルの手元資金があるため、純負債は約5億5,090万米ドルと少なくなっている。

Qiagenのバランスシートの健全性は？

最後に報告された貸借対照表によると、Qiagen には 12 ヶ月以内に返済期限が到来する負債が 10.8 億米ドルあり、12 ヶ月を超えて返済期限が到来する負債が 12.3 億米ドルあった。 これを相殺するものとして、同社には10億6,000万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する4億9,570万米ドルの債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、7億5,390万米ドルの負債がある。

Qiagenの時価総額が97億4,000万米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

企業の収益に対する負債を評価するため、純債務をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息で割った数値（インタレスト・カバー）を算出する。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

Qiagenの純負債はEBITDAのわずか0.86倍であり、汗をかくことなくレバレッジを拡大できることを示唆している。 そして驚くべきことに、純負債があるにもかかわらず、過去12ヶ月間、実際に支払わなければならなかった利息よりも多くの利息を受け取っている。 つまり、この会社が冷静さを保ちながら負債を抱えることができるのは間違いない。 もし経営陣が昨年度のEBIT23％削減の再発を防げなければ、Qiagenにとって負債負担の控えめさは極めて重要になるかもしれない。 負債の返済に関して言えば、利益の減少は、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じくらい役に立たない。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、事業の将来的な収益性によって、キアゲンが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、QiagenはEBITの77%に相当する強力なフリーキャッシュフローを生み出している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

嬉しいことに、Qiagenの利子カバー率は素晴らしく、同社が有利子負債に対して優位に立っていることを示唆している。 しかし、EBIT成長率が逆効果であることは認めざるを得ない。 これらのことを考慮すると、Qiagenは現在の負債水準を快適に処理できるように思われる。 プラス面では、このレバレッジは株主還元を高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 もちろん、Qiagenの インサイダーが株を買っていることが分かれば、さらに信頼が増すのでノーとは言わない。

結局のところ、純負債から解放された企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできる。無料です。

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