オルガノン社(NYSE:OGN)の決算を巡る小さな興奮

米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が17倍を超えているとき、オルガノン＆カンパニー（NYSE:OGN）のPER4.5倍は非常に魅力的な投資対象だと考えるかもしれない。 とはいえ、高度に引き下げられたPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近のオルガノンは、市場の業績が逆行しているにもかかわらず業績が上昇しており、喜ばしい限りである。 好調な業績が大幅に悪化することを多くの人が予想しており、もしかしたら市場以上にPERを抑制しているのかもしれない。 オルガノンが好きなら、そうならないことを願っているはずだ。

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成長指標が語る低PERとは？

オルガノンのPERは、非常に低い成長率、あるいは収益低下、そして重要なことだが市場よりもはるかに悪い業績が予想される企業の典型的なものだろう。

昨年度の収益成長率を見直すと、同社は11％の価値ある増加を記録している。 それでも、嘆かわしいことにEPSは3年前と比べて全体で55％減少しており、期待外れだ。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

今後の見通しだが、同社に注目している7人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年1.4％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率11％の成長予測より大幅に低い。

この情報から、オルガノンが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を引き下げた金額しか払いたくないようだ。

要点

株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

予想通り、オルガノンのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの甘さが低PERの一因となっていることが判明した。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

あまりパレードに水を差したくはないが、オルガノンの注意すべき3つの警告サイン（1つは私たちにはあまりしっくりこない！）も見つけた。

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