エランコ・アニマル・ヘルス・インコーポレーテッド（NYSE:ELAN）のPER（株価収益率）1.4倍は、約半数の企業がPER2.8倍を超え、PER16倍超もザラにある米国の医薬品業界と比べると、今が買い時かもしれない。 ただし、P/Sが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
Elanco Animal Healthの業績推移
エランコ・アニマル・ヘルスは、最近他の企業よりも収益が伸びていないため、もっと良くなっている可能性がある。 P/Sレシオが低いのは、投資家がこの収益不振の業績がこれ以上良くならないと考えているからだろう。 もしそうなら、既存株主は今後の株価の方向性について興奮するのに苦労するだろう。
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Elanco Animal HealthのようなP/Sレシオが妥当であるとみなされるためには、企業が業界を下回らなければならないという仮定が内在しています。
昨年度の売上高を見直すと、同社は1年前とほとんど乖離のない業績を計上している。 喜ばしいことではあるが、直近の12ヵ月はともかく、売上高は3年前と比較して合計で35％増加している。 従って、株主は喜ぶだろうが、過去12ヶ月間について考えるべき疑問もある。
将来に目を移すと、同社を担当する12人のアナリストの予測によると、今後3年間の売上高は年率3.3％増となる。 これは、より広範な業界の毎年18％の成長予測を大幅に下回る。
この情報により、エランコ・アニマル・ヘルスが業界より低いP/Sで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。
Elanco Animal HealthのP/Sは投資家にとって何を意味するか？
我々は、売上高株価比率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、むしろ現在の投資家のセンチメントと将来の期待を測定することであると言う。
エランコ・アニマル・ヘルスが低いPERを維持しているのは、予想成長率が予想通り業界全体より低いという弱点があるからだ。 同社の収益見通しに対する株主の悲観論が、P/S低迷の主因となっているようだ。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
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