ADC Therapeutics SA (NYSE:ADCT)の価格29％下落は、センチメントが収益にマッチしていることを示している。

ADC Therapeutics SA(NYSE:ADCT)の株価は、ここ1ヶ月で29％もの下落を記録し、最近の堅調なパフォーマンスを大きく後退させた。 それでも、株価が69％上昇したこの1年を、悪い月が完全に台無しにしたわけではなく、強気市場でも素晴らしいことだ。

これだけ大きく株価を下げたADCセラピューティクスは、株価売上高倍率（または「P/S」）が4.5倍であることから、現時点では非常に強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、P/Sを大幅に引き下げたことに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

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ADCセラピューティクスの業績推移

ADCセラピューティクスは最近、収益の減少が、平均的に収益がある程度伸びている他社と比べて悪いため、うまくトラッキングできていない。 P/Sレシオが低いのは、投資家がこの収益不振は改善しないと考えているからだろう。 もしそうなら、既存株主は株価の将来的な方向性について興奮を覚えるのに苦労するだろう。

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収益予測は低いP/Sレシオに見合うか？

ADCセラピューティクスのP/Sレシオは、収益が非常に低い成長、あるいは低下すると予想される企業の典型的なものであり、重要なことは、業界よりもはるかに業績が悪いということだ。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインが67％減少した。 これは過去3年間の利益を帳消しにするもので、実質的に収益の変化は全くなかった。 したがって、株主は不安定な中期的成長率に過度の満足はしていないだろう。

将来に目を転じると、同社を担当する4人のアナリストの予測では、今後3年間の収益は年率29％成長するはずだ。 これは、より広範な業界の年率202％の成長予測を大幅に下回る。

このことを考えれば、ADCセラピューティックスのP/Sが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。

要点

崖から落ちそうになったADCセラピューティクスの株価は、P/Sも大きく引き下げた。 我々は、株価売上高倍率の威力は、主にバリュエーションの道具としてではなく、むしろ現在の投資家心理と将来への期待を測るものであると言う。

ADCセラピューティクスが低いP/Sを維持しているのは、予想成長率が予想通り業界全体より低いという弱点があるからだ。 現段階では、投資家は収益改善の可能性がP/Sレシオの上昇を正当化できるほど大きくないと感じている。 将来的にP/Sが上昇することを正当化するためには、同社に好転が必要だろう。

投資リスクという常に存在する脅威を常に考慮する必要がある。ADCセラピューティクスについて4つの警告サイン（少なくとも1つは無視できない）を確認したので、これらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

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