XOMA(NASDAQ:XOMA)は負債を賢く使っているか？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、負債（通常倒産に関わる）が、企業のリスクを評価する際に非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、XOMAコーポレーション（NASDAQ:XOMA）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか自らのキャッシュフローで簡単に返済できない場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際に最初にすべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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XOMAの純負債とは？

下のグラフをクリックすると過去の数字を見ることができるが、2023年12月現在、XOMAは1億2,410万米ドルの負債を抱えており、1年間でゼロから増加している。 しかし、それを相殺する1億5,350万米ドルの現金もあり、2,940万米ドルのネット・キャッシュがあることになる。

XOMAの負債について

最新の貸借対照表から、XOMAには1年以内に返済期限が到来する1,950万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する1億2,610万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するものとして、1億5,350万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する1,520万米ドルの債権がある。 つまり、流動資産は負債総額を2,310万米ドル上回っている。

この黒字は、XOMAが保守的なバランスシートを持っていることを示唆しており、おそらくそれほど苦労せずに負債をなくすことができるだろう。 端的に言えば、XOMAはネット・キャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言ってよい！ 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、XOMAが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

XOMAは12ヶ月間でEBITレベルで赤字となり、売上高は480万米ドルと21％減少した。 これは控えめに言っても、私たちを不安にさせる。

XOMAのリスクは？

その性質上、赤字の会社は長い間黒字の会社よりもリスクが高い。 実際、XOMAは過去12ヵ月間、EBIT（金利・税引前利益）で赤字を出している。 同期間のフリーキャッシュフローは420万米ドルのマイナスとなり、4,600万米ドルの会計上の損失を計上した。 しかし、救いは貸借対照表の2940万米ドルである。 この資金があれば、現在のレートで少なくとも2年間は成長のための支出を続けることができる。 バランスシートは十分に流動性があるように見えるが、フリーキャッシュフローを定期的に生み出さない企業であれば、負債は常に私たちを少し不安にさせる。 私たちがバランスシートから負債について最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例を挙げよう：我々は、 XOMAに注意すべき2つの警告サインを 発見した。

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