Xencor, Inc.(NASDAQ:XNCR)の株主は、株価が先月34%上昇したことを喜んでいるに違いない。 長期的な株主は、株価の回復に感謝するだろう。
株価が堅調に推移しているにもかかわらず、米国のバイオテクノロジー業界のP/S（株価純資産倍率）中央値が約11.7倍と同程度である中、ゼンコーのP/S（株価純資産倍率）9.8倍が注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。
Xencorの最近の業績は？
Xencorはここ最近、収益成長率が他社に劣り、比較的低迷している。 おそらく市場は、将来の収益が上向くことを期待しており、それがP/Sの低下を抑えているのだろう。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
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XencorのP/Sレシオは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは業界並みの業績しか期待できない企業としては典型的だろう。
昨年度の収益成長率を検証してみると、同社は18％という驚異的な伸びを記録している。 このような力強い最近の成長にもかかわらず、3年間の収益が全体として25％縮小したため、追いつくのに苦労している。 従って、株主は中期的な収益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。
同社を担当する9人のアナリストによると、今後3年間の売上高は毎年20％ずつ増加すると予想されている。 業界では毎年141％の成長が予測されているため、同社は収益が弱含みの結果となる。
この情報により、Xencorが業界と比較してかなり同程度のP/Sで取引されていることは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価の重荷になるだろうから、この価格を維持するのは難しいだろう。
最終結論
Xencorの株価は最近勢いがあり、P/Sが他の業界と同水準になっている。 一般的に、投資判断の際に株価売上高比率を深読みすることには注意したい。
Xencorの収益見通しに関するアナリスト予想を見てみると、収益見通しが劣っていても、P/Sは予想ほどマイナスにはなっていない。 業界に比べて収益見通しが相対的に弱い企業を見ると、株価が下落し、P/Sが低下するリスクがあると考える。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
リスクには常に注意を払う必要がある。例えば、 Xencorには2つの警告サインがある 。
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