バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、そのことを強調していない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは当然かもしれない。 ユナイテッド・セラピューティクス・コーポレーション（NASDAQ:UTHR）の貸借対照表には負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債はいつ危険なのか？
一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができなくなる。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。
United Therapeuticsの負債は？
下記をご覧の通り、ユナイテッド・セラピューティクスは2024年9月時点で4億米ドルの負債を抱えており、前年の8億米ドルから減少している。 しかし、それを相殺する33億3,000万米ドルの現金もあり、29億3,000万米ドルのネットキャッシュがあることになる。
ユナイテッド・セラピューティクスのバランスシートの強さは？
最後に報告された貸借対照表によると、ユナイテッド・セラピューティクスには、12ヶ月以内に返済期限が到来する8億7340万米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する1億4880万米ドルの負債があった。 これらの債務を相殺するために、同社は33億3,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する3億4,180万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額を26億5,000万米ドル上回る流動資産を誇ることができる。
この黒字は、ユナイテッド・セラピューティックが安全かつ保守的と思われる方法で負債を使用していることを示唆している。 強固な純資産ポジションにより、貸し手との問題に直面する可能性は低い。 簡単に言えば、ユナイテッド・セラピューティクスが負債よりも現金の方が多いという事実は、間違いなく負債を安全に管理できることを示している。
もう一つの良い兆候は、ユナイテッド・セラピューティクスが12ヶ月間でEBITを21％増加させることができ、負債の返済を容易にしていることである。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ユナイテッド・セラピューティクスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 ユナイテッド・セラピューティクスは貸借対照表にネット・キャッシュを計上していますが、そのキャッシュ・バランスの構築（または減耗）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値があります。 直近の3年間で、ユナイテッド・セラピューティクスはEBITの68%に相当するフリーキャッシュフローを記録しており、フリーキャッシュフローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
まとめ
企業の負債を調査することは常に賢明であるが、この場合、ユナイテッド・セラピューティクスは29億3,000万米ドルの純現金を持ち、バランスシートも良好である。 また、昨年の前年比EBIT成長率21％という数字も好感が持てる。 従って、ユナイテッド・セラピューティック社の負債利用がリスキーだとは思わない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。 ユナイテッド・セラピューティクスには1つの警告サインが ある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.