ユナイテッド・セラピューティクス（NASDAQ:UTHR）は危険な投資か？

ハワード・マークスは、株価のボラティリティを心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 ユナイテッド・セラピューティクス・コーポレーション（NASDAQ:UTHR）は、貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけだ。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、特に悪影響はない。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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United Therapeuticsの純負債は？

下記の通り、ユナイテッド・セラピューティクスは2023年12月時点で7億米ドルの負債を抱えており、前年の8億米ドルから減少している。 しかし、同社の貸借対照表は29億9000万米ドルの現金を保有していることを示しており、実際には22億9000万米ドルの純現金がある。

ユナイテッド・セラピューティクスの負債について

最新の貸借対照表から、ユナイテッド・セラピューティクスには1年以内に返済期限が到来する8億440万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する3億7,780万米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は29億9,900万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は2億9,990万米ドル相当である。 つまり、負債総額を21億1,000万米ドル上回る流動資産を誇ることができる。

この過剰流動性は、ユナイテッド・セラピューティックが負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 資産が豊富なため、貸し手とトラブルになる可能性は低い。 端的に言えば、ユナイテッド・セラピューティクスが負債より現金の方が多いという事実は、間違いなく負債を安全に管理できるという良い兆候である。

また、ユナイテッド・セラピューティクスは昨年、EBITを20％成長させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ユナイテッド・セラピューティクスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、事業が負債を返済するにはフリーキャッシュフローが必要であり、会計上の利益だけでは不十分である。 ユナイテッド・セラピューティクスは貸借対照表にネットキャッシュを計上しているが、そのキャッシュ残高の構築（または減少）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見てみる価値がある。 直近の3年間で、ユナイテッド・セラピューティクスはEBITの66%に相当するフリーキャッシュフローを記録した。 この冷厳なキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。

まとめ

企業の負債を調査することは常に賢明であるが、この場合、ユナイテッド・セラピューティクスは22.9億米ドルのネット・キャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 そして、昨年度のEBIT成長率20％には感銘を受けた。 したがって、ユナイテッド・セラピューティック社の負債利用が危険だとは思わない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではなく、むしろそうとは言い難い。 例えば、ユナイテッド・セラピューティクスに投資する前に知っておくべき警告サインを1つ発見した。

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