トラベール・セラピューティクス社 （NASDAQ:TVTX）のPER（株価純資産倍率）9.1倍は、PERの中央値が約11.1倍である米国のバイオテクノロジー業界の企業としては、かなり「中道」であると言えなくもない。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
Travere Therapeuticsの最近の業績は？
Travere Therapeuticsは最近、他の企業よりも収益の伸びが少ないため、もっと良い業績を上げている可能性がある。 おそらく市場は、将来の収益実績が上がることを期待しており、それがP/Sの低下を抑えているのだろう。 そうでなければ、この種の成長プロフィールを持つ企業に対して比較的高い価格を支払うことになる。
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P/Sレシオを正当化するためには、Travere Therapeuticsは業界並みの成長を遂げる必要がある。
昨年度の収益成長率を確認すると、同社は57％という驚異的な伸びを記録している。 これほど力強い最近の成長にもかかわらず、3年間の収益が全体として8.0％縮小したため、追いつくのに苦労している。 つまり、残念ながら、同社はこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。
現在、同社をフォローしているアナリストによれば、今後3年間の収益は年率49％上昇すると予想されている。 一方、他の業界は年率143％の拡大が予想されており、こちらの方が魅力的である。
この点を考慮すると、トラベレ・セラピューティックスのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 大半の投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと考えているようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、この株価を維持するのは難しいだろう。
最終結論
売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。
トラベレ・セラピューティクスの収益成長予測は、より広い業界と比較してかなり控えめであることを考慮すると、現在のPERで取引されていることが予想外であると考える理由は簡単です。 業界に比べて収益見通しが相対的に弱い企業を見ると、株価が下落し、P/Sが低下するリスクがあると考える。 このような状況は、低収益成長がセンチメントに影響した場合、株価が下落する可能性のある現在および将来の投資家にとってリスクとなる。
他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、Travere Therapeuticsの警告サインを2つ挙げて みた（ 1つは少し不快）。
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