米国のバイオテクノロジー企業の半数近くがP/Sレシオが15倍を超え、75倍を超えるP/Sも珍しくないことを考えると、サトロ バイオファーマ（NASDAQ:STRO）のP/Sレシオは2倍で、現時点では非常に強気なシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、P/Sがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが正当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
Sutro Biopharmaの最近の業績は？
最近のSutro Biopharmaは、他の企業よりも収益の伸びが低いため、もっと良い業績を上げている可能性がある。 多くの人が、この期待外れの収益実績が続くと予想しているようで、それがP/Sレシオの伸びを抑えている。 もしまだ同社が好きなら、収益がこれ以上悪化しないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。
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Sutro BiopharmaのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界をはるかに下回るという前提が内在している。
振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに127％の異例の利益をもたらした。 最近の好業績は、過去3年間で合計260％の増収を達成したことを意味する。 つまり、この3年間で、同社は見事に収益を伸ばしたということだ。
展望に目を向けると、今後3年間は収益が減少するはずで、同社に注目している9人のアナリストが試算したところ、収益は毎年14％減少する。 他の業界は年率167％の成長が見込まれているのだから、これは素晴らしいことではない。
これを考慮すれば、サトロ バイオファーマのP/Sが他社の大半を下回るのは理解できる。 とはいえ、収益が逆行している以上、P/Sがまだ底値に達している保証はない。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。
要点
一般的に、投資判断に際して株価売上比を深読みすることには注意したい。
売上高予想が業界他社より劣っている以上、サトロ バイオファーマのP/Sが低いのは当然だ。 同業他社が増収を見込んでいる以上、サトロ・バイオファーマの見通しの悪さがP/Sレシオの低さを正当化している。 重大な変化がない限り、株価が急激に上昇する状況は想定しにくい。
他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、 Sutro Biopharmaの注意すべき兆候を3つ 挙げてみた。
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