チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 我々は、スカラーロック・ホールディング・コーポレーション（NASDAQ:SRRK）が貸借対照表に負債を抱えていることに注目している。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際に最初にすべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
Scholar Rock Holdingの負債額は？
下のグラフをクリックすると詳細が見られますが、2023年12月のScholar Rock Holdingの負債額は5,000万米ドルで、前年とほぼ同じです。 しかしその一方で、2億7,990万米ドルの現金があり、2億2,990万米ドルの純現金ポジションがある。
スカラーロックホールディングの負債について
最新の貸借対照表データによると、Scholar Rock Holdingの負債は3,270万米ドルで、1年以内に返済期限が到来し、その後5,310万米ドルの返済期限が到来する。 これらの債務を相殺するために、2億7,990万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する108万米ドルの債権がある。 つまり、流動資産は負債総額を1億9520万米ドル上回っている。
この過剰流動性は、スカラーロック・ホールディングが負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 資産が豊富なため、貸し手とトラブルになる可能性は低い。 簡単に言えば、奨学金ロック・ホールディングが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候である。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の出発点である。 しかし、Scholar Rock Holdingが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見をご覧になりたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
意味のある営業収益がないことを考えると、Scholar Rock Holdingの株主は間違いなく、収益性の高い製品ができるまで資金を供給できることを願っている。
では、スカラーロックホールディングのリスクは？
その性質上、損失を出している企業は、長い間利益を出している企業よりもリスクが高い。 そして我々は、スカラーロックホールディングは、昨年、金利税引前利益（EBIT）の損失を持っていたことに注意してください。 また、同期間のフリーキャッシュフローは1億4,500万米ドルのマイナスとなり、1億6,600万米ドルの会計上の損失を計上した。 しかし、2億2,990万米ドルのネット・キャッシュがあるため、資本がさらに必要になるまでには少し時間がある。 全体として、同社のバランスシートは、現時点では過度にリスキーとは思われないが、プラスのフリーキャッシュフローを確認するまでは常に慎重である。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、スカラーロックホールディングには、 5つの警告サイン （と、私たちにはあまりしっくりこない1つ ）がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.