メドスペース・ホールディングス（NASDAQ:MEDP）、投資家の楽観論が溢れるが、成長は乏しい

メドスペース・ホールディングス （NASDAQ:MEDP）の株価収益率（PER）20.7倍は、約半数の企業がPER17倍以下、さらにはPER10倍以下がごく一般的な米国の市場と比べると、今は売りのように見えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

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最近のメドスペース・ホールディングスの業績は、他社を上回るペースで上昇しており、有利な状況だ。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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高いPERについて成長指標は何を物語っているか？

Medpace HoldingsのPERは、堅実な成長が期待され、重要な点として市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに33％の異例の利益をもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計159％成長させたことを意味する。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

見通しに目を転じると、同社に注目している12人のアナリストの予測では、今後3年間は年率3.6％の成長が見込まれる。 一方、他の市場では年率10％の成長が予想されており、その魅力は際立っている。

これを考えると、メドスペース・ホールディングスのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は、同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下すれば、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

メドスペース・ホールディングスのPERから何を学ぶか？

株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。

メドスペース・ホールディングスの予想成長率は市場全体よりも低いため、現在予想PERよりもはるかに高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 このような状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

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