クリスタル・バイオテック（NASDAQ:KRYS）の業績は、あなたが考えているより弱いかもしれない。

クリスタル・バイオテック・インク（NASDAQ:KRYS）の株主を喜ばせるには、堅調な利益数字だけでは不十分なようだ。 当社の分析によると、彼らはいくつかの根本的な詳細を懸念している可能性があります。

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Krystal Biotechの収益に対するキャッシュフローの検証

企業がどれだけ利益をフリーキャッシュフロー (FCF) に変換しているかを測定するために使用される重要な財務比率の 1 つに、発生比率があります。発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生主義比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 発生率がゼロ以上であることはあまり気にする必要はないが、発生率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 というのも、いくつかの学術研究によると、発生主義比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があることが示唆されているからだ。

クリスタル・バイオテックの2024年3月期の発生主義比率は0.56である。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスである。 つまり、その間に同社はフリー・キャッシュフローを1円も生み出していない。 昨年1年間のフリー・キャッシュフローは、前述の5,720万米ドルの利益とは対照的に、5,400万米ドルのマイナスであった。 昨年のフリー・キャッシュ・フローがマイナスであったことから、今年の5,400万米ドルのキャッシュ・バーンはリスクが高いのではないかと考える株主もいることだろう。 しかし、それで話が終わるわけではない。 損益計算書の異常項目が発生率にどのような影響を与えたか、また希薄化が株主にどのような悪影響を及ぼしているかを見てみよう。

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一株当たりリターンの可能性を理解するためには、企業がどれだけ株主を希薄化しているかを考慮することが不可欠である。 クリスタル・バイオテックは昨年、発行株式数を11％増加させた。 そのため、1株あたりが受け取る利益は少なくなった。 希薄化を無視して純利益を喜ぶのは、大きなピザの一切れを手に入れたからといって喜ぶようなもので、ピザが何切れにも切り分けられたという事実を無視するようなものだ。 クリスタル・バイオテックの過去のEPS成長率をチェックするには、このリンクをクリックしてください。

クリスタル・バイオテックの希薄化による一株当たり利益（EPS）への影響

クリスタル・バイオテックは、3年前は赤字だった。 昨年にズームインしても、昨年は赤字だったため、成長率について首尾一貫して語ることはできない。 しかし、数学的なことはさておき、かつて不採算だった事業が好調になるのは常に喜ばしいことだ（希薄化が必要なければ利益はもっと上がっていただろうことは認めるが）。 したがって、希薄化は株主還元に注目すべき影響を及ぼしている。

長期的には、クリスタル・バイオテックの1株当たり利益が増加すれば、株価も上昇するはずである。 しかし、一株当たり利益が横ばい（あるいは下落）でも利益が増加すれば、株主はあまり利益を得られないかもしれない。 一般の個人株主にとって、EPSは会社の利益の「取り分」を仮想的に確認するのに最適な指標である。

異常項目の利益への影響

同社が昨年、8800万米ドルの利益を押し上げる異常項目を計上したことは、おそらく同社の発生比率がこれほど低調であった理由の一端を説明するものであろう。 我々は増益を見るのは好きだが、異常項目が大きく貢献した場合は少し慎重になる傾向がある。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして、これらの増額が「異例」と表現されていることから、それは予想通りである。 クリスタル・バイオテックの2024年3月期の利益に対して、プラスの特別項目がかなり大きかったことがわかる。 その結果、この特別項目が法定利益を他の場合よりも大幅に押し上げていると推測できる。

クリスタル・バイオテックの利益パフォーマンスに関する我々の見解

クリスタル・バイオテックはフリー・キャッシュフローで利益を裏付けていないが、利益が異常項目によって膨らんでいることを考えれば、これはさほど驚くべきことではない。 一方、新株の発行は、株主が自ら現金を投入しない限り、会社の所有株式が減少することを意味する。 上記のような理由から、クリスタル・バイオテックの法定利益は、投資家に過度な好印象を与える可能性が高く、一見して低質であると考えられる。 このように考えると、リスクを十分に理解しない限り、投資を検討することはないだろう。 そのために、クリスタル・バイオテックについて我々が発見した3つの警告サイン（うち1つは気になる）を学ぶべきである。

Krystal Biotechの調査は、その業績を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てている。その上で、我々はやや懐疑的である。 しかし、些細なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧になってはいかがだろうか。

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