インスメッド・インコーポレーテッド（NASDAQ:INSM）のPER（株価純資産倍率）は38.1倍で、米国のバイオテクノロジー企業の半数近くがPER11.7倍以下であり、PER4倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを発している可能性がある。 とはいえ、この高いP/Sに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
インスメッドの業績推移
ここ最近、収益の伸びが他社に劣るインスメドは、比較的低迷している。 多くの人が、元気のない収益実績が大幅に回復することを期待しているため、P/Sレシオの崩壊を免れているのかもしれない。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について非常に神経質になっているかもしれない。
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インスメドのような急なP/Sを見て本当に安心できるのは、会社の成長が業界を明らかに上回る軌道に乗っている時だけです。
振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに22％の異例の伸びをもたらした。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間で合計93％の増収を達成したことを意味する。 したがって、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間は毎年66％の増収が見込まれている。 これは、より広範な業界における毎年141％の成長予測よりも大幅に低い。
この情報では、インスメドが業界より高いP/Sで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 これらの株主は、P/Sが成長見通しに沿った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。
最終結論
売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。
アナリストはインスメド社の収益成長率が業界より低いと予想しているが、PERには全く影響していないようだ。 同社の収益予想が弱いことは、高いP/Sにとって良い兆候ではなく、収益センチメントが改善しなければ、P/Sは下落する可能性がある。 このため、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。
例えば、 インスメッドには3つの警告サインがある 。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.