ギリアド・サイエンシズ(NASDAQ:GILD)の精彩を欠いた決算の先に見えるもの

ギリアド・サイエンシズ社（NASDAQ:GILD）の最近の軟調な利益数字は、株価が強さを見せたように、株主を心配させるものではなかったようだ。 私たちは、投資家が決算数字以外のポジティブな要因に目を向けているのではないかと考えている。

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財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標です。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生が高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

ギリアド・サイエンシズの2024年9月までの1年間の発生率は-0.24である。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが非常に良好であり、昨年度の利益がフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを示唆している。 実際、昨年度のフリー・キャッシュ・フローは94億米ドルで、法定利益の1億2,600万米ドルを大幅に上回っている。 ギリアド・サイエンシズのフリー・キャッシュ・フローが昨年改善したことは、一般的に喜ばしいことである。 とはいえ、話にはまだ続きがある。 異常項目が法定利益に影響を及ぼし、したがって発生率にも影響を及ぼしていることがわかる。

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異常項目は利益にどう影響するか？

ギリアド・サイエンシズの利益は、過去12ヶ月間に100億米ドル相当の異常項目によって減少し、これが異常項目に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立ちました。 これらの異常項目が現金支出を伴わない費用を含むシナリオでは、発生比率が高くなることが予想されるが、今回のケースはまさにそれである。 異常項目による控除は第一に残念だが、明るい兆しもある。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語が意味するところなのだ。 ギリアド・サイエンシズは、2024年9月までの1年間で、異常項目からかなり大きな打撃を受けた。 他のすべての条件が同じであれば、これは法定利益を基礎収益力より悪く見せる効果があると思われる。

ギリアド・サイエンシズの利益パフォーマンスに関する見解

結論として、ギリアド・サイエンシズの発生比率と異常項目の両方から、法定利益はおそらく合理的に保守的であることが示唆される。 これらを考慮すると、ギリアド・サイエンシズの法定利益は、おそらくその潜在的な収益を過小評価していると思われる！ ビジネスとしてのギリアド・サイエンシズをもっと知りたいなら、同社が直面しているリスクを認識することが重要だ。 シンプリー・ウォールストリートでは、ギリアド・サイエンシズの4つの警告サインを見つけた。

ギリアド・サイエンシズの利益の本質を調査した結果、我々は同社を楽観視している。 しかし、些細なことに心を集中させることができるのであれば、発見すべきことは常にある。 自己資本利益率が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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