ギリアド・サイエンシズ（NASDAQ:GILD）は負債が多すぎる？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業の危険性を評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 ギリアド・サイエンシズ社（NASDAQ:GILD）のバランスシートには負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ危険なのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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ギリアド・サイエンシズの負債額は？

下記の通り、ギリアド・サイエンシズは2024年3月時点で252億米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、55億2,000万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約197億米ドルと少なくなっている。

ギリアド・サイエンシズのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データによると、ギリアド・サイエンシズには1年以内に返済期限が到来する負債が130億米ドル、それ以降に返済期限が到来する負債が258億米ドルある。 一方、現金は55億2,000万米ドルあり、1年以内に期限の到来する債権は46億7,000万米ドル相当である。 つまり、負債は現金と短期債権の合計を286億米ドル上回る。

ギリアド・サイエンシズには8,080億米ドルの巨額資本があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、それでも債務返済能力を注意深く見る価値はある。

企業の収益に対する負債を評価するために、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

ギリアド・サイエンシズのEBITDAに対する純有利子負債の比率は約1.6であり、有利子負債の使用は中程度であることを示唆している。 また、17.7倍という強力なインタレスト・カバレッジは、私たちをさらに安心させてくれる。 一方、ギリアド・サイエンシズのEBITは過去12ヵ月で2.9％減少した。 このペースで収益が減少し続ければ、同社は負債を管理するのがますます難しくなるかもしれない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ギリアド・サイエンシズが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そこで論理的なステップとしては、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることです。 過去3年間、ギリアド・サイエンシズはEBITの82%に相当するフリーキャッシュフローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力なものである。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。

当社の見解

良いニュースは、ギリアド・サイエンシズがEBITで支払利息をカバーする能力を実証したことである。 しかし、実のところ、EBIT成長率はこの印象を少し損なうと我々は感じている。 前述の要素を総合すると、ギリアド・サイエンシズは負債をかなり楽に処理できる。 プラス面では、このレバレッジは株主還元を高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、以下のようなケースだ： ギリアド・サイエンシズについて、注意すべき4つの警告サインを 見つけた。

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