法定利益はギリアド・サイエンシズ（NASDAQ:GILD）の業績の良さを反映していない

ギリアド・サイエンシズ（NASDAQ:GILD）の最近の決算発表が好調であったにもかかわらず、市場はそれに気づいていないようだ。 当社の分析によると、投資家は有望な情報を見逃している可能性がある。

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ギリアド・サイエンシズの業績を拡大する

多くの投資家はキャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）にどれだけ支えられているかを示す有用な指標です。 発生主義比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生率は、「FCF以外の利益率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 非現金利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益がキャッシュフローに見合わないことを示すため、間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生が高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2025年3月までの12ヶ月間で、ギリアド・サイエンシズは-0.11の発生比率を記録した。 これはキャッシュ・コンバージョンが良いことを意味し、昨年はフリー・キャッシュ・フローが利益をしっかりと上回ったことを意味する。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは98億米ドルで、法定利益の59億7,000万米ドルを大きく上回った。 ギリアド・サイエンシズの株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去12ヶ月で改善したことを喜んでいるに違いない。 しかし、考えるべきことはそれだけではない。 異常項目が法定利益に影響を及ぼし、したがって発生比率にも影響を及ぼしていることがわかる。

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利益への異常項目の影響

ギリアド・サイエンシズの利益は、過去12ヵ月間に34億米ドル相当の異常項目によって減少し、これが異常項目に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立った。 これらの異常項目が現金支出を伴わない費用を含むシナリオでは、発生比率が高くなることが予想されるが、今回のケースはまさにそれである。 異常項目が会社の利益を犠牲にするのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかった。 そして、これらの項目が異常とみなされることを考えれば、それは驚きではない。 もしギリアド・サイエンシズがこのような異常な費用を繰り返さないのであれば、他のすべての条件が同じであれば、来年は利益が増加すると予想される。

ギリアド・サイエンシズの利益パフォーマンスについての見解

結論として、ギリアド・サイエンシズの発生率と異常項目の両方から、その法定利益はおそらく合理的に保守的であることが示唆される。 これらの要因から、ギリアド・サイエンシズの収益ポテンシャルは少なくとも見かけ通り、いやそれ以上かもしれないと考える！ このことを念頭に置いて、私たちはリスクを十分に理解しない限り、株式への投資を検討しない。 分析を進める中で、ギリアド・サイエンシズには2つの警告サインがあり、それを無視するのは賢明ではないことが分かった。

ギリアド・サイエンシズについては、その業績を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てて検証した。そしてそれは見事に合格した。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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