エグザクト・サイエンシズ・コーポレーション（NASDAQ:EXAS）の株価は27％上昇したが、事業見通しも引き上げが必要

エグザクト・サイエンシズ・コーポレーション（NASDAQ:EXAS）の株価は、不安定な時期を経て27％上昇し、実に印象的な月となった。 残念なことに、先月1ヶ月の利益は、昨年1年間の損失を是正することはほとんどなく、株価はその間に32％下落したままである。

株価の堅調な上昇にもかかわらず、エグザクト・サイエンシズのPER（株価純資産倍率）4.2倍は、約半数の企業がPER11.5倍を超え、PER61倍以上の企業さえ普通に存在する米国のバイオテクノロジー業界と比較すると、今はまだ強い買い手に見えるかもしれない。 しかし、P/Sがこれほど限定的なのは何か理由があるのかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。

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Exact SciencesのP/Sは株主にとって何を意味するのか？

エグザクト・サイエンシズは最近、他の企業よりも収益の伸びが低いため、もっと良い業績を上げている可能性がある。 多くの人が、このような収益不振が続くと予想しており、それがP/Sレシオの伸びを抑えているようだ。 もしそうであれば、既存株主は株価の今後の方向性について興奮するのに苦労するだろう。

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エグザクト・サイエンシズの収益成長の傾向は？

P/S レシオを正当化するためには、Exact Sciences は業界を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

昨年度の収益成長率を見てみると、同社は14％増に値する伸びを記録している。 直近の3年間も、短期的な業績にいくらか助けられて、全体で53％の素晴らしい増収を記録している。 つまり、その間に同社が収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてきたことを確認することから始めることができる。

将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予測では、今後3年間で年率13％の増収が見込まれている。 一方、他の業界は年率140％の拡大が予測されており、その方が魅力的であることは明らかだ。

この点を考慮すると、エグザクト・サイエンシズのP/Sが同業他社に及ばない理由は明らかだ。 ほとんどの投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を下げる金額しか払いたくないようだ。

最終結論

これほど力強い値動きの後でも、エグザクト・サイエンシズのP/Sは業界他社を引き離している。 売上高株価比率は、特定の業界内では価値を測る尺度としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。

予想通り、エグザクト・サイエンシズのアナリスト予測を分析した結果、同社の圧倒的な収益見通しが低P/Sの主な要因であることが確認された。 現段階では、投資家は収益改善の可能性がP/Sレシオの上昇を正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

エグザクト・サイエンシズには、考慮すべき2つの警告サインがあることも注目に値する。

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