イートン・ファーマシューティカルズ（NASDAQ:ETON）が負債を責任を持って管理できる理由はここにある

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、イートン・ファーマシューティカルズ・インク（NASDAQ:ETON）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

トランプ大統領は、アメリカの石油・ガスを「解き放つ」と公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受けそうな展開を見せている。

借金はいつ問題になるのか？

新たな資本やフリー・キャッシュフローで返済が困難になるまで、借金はビジネスを支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

イートン・ファーマシューティカルズの純負債は？

下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2025年6月現在、エトン・ファーマシューティカルズの負債額は3,020万米ドルで、1年間で466万米ドル増加している。 一方、現金は2,540万米ドルあり、純負債は約480万米ドルである。

イートン・ファーマシューティカルズのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データを拡大すると、イートン・ファーマシューティカルズには、12ヶ月以内に返済期限が到来する3,860万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する3,910万米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は2,540万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は1,450万米ドル相当である。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を3,790万米ドル上回っている。

もちろん、イートン・ファーマシューティカルズの時価総額は4億9,260万米ドルなので、これらの負債はおそらく管理可能だろう。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視し続ける必要があるのは明らかだ。 純負債はほとんどなく、イートン・ファーマシューティカルズの負債負担は実に軽い。

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企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

イートン・ファーマシューティカルズのEBITDAに対する有利子負債比率は1.1と非常に低いため、昨年のEBITが支払利息の0.61倍しかなく、インタレスト・カバレッジが弱いのは奇妙である。 そのため、必ずしも心配する必要はないが、その負債は些細なものには程遠いと考える。 特筆すべきは、イートン・ファーマシューティカルズは、昨年はEBITレベルで損失を出したが、直近1年間ではEBITが200万米ドルのプラスに改善したことである。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、エトン・ファーマシューティカルズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要です。 そのため、金利税引前利益（EBIT）が実際のフリーキャッシュフローにどれだけ変換されるかをチェックすることが重要です。 昨年1年間、イートン・ファーマシューティカルズは、実際にEBITよりも多くのフリーキャッシュフローを生み出した。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。

当社の見解

良いニュースは、イートン・ファーマシューティカルズのEBITをフリーキャッシュフローに変換する実証された能力は、ふわふわの子犬が幼児を喜ばせるように、私たちを喜ばせるということです。 しかし、私たちが懸念しているのは、その金利カバーである。 前述の要素を総合すると、イートン・ファーマシューティカルズは負債をかなり楽に処理できると思われる。 プラス面では、このレバレッジは株主リターンを高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 私たちがバランスシートから負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 イートン・ファーマシューティカルズの注意すべき兆候を1つ挙げて みた。

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