投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 Cryoport社（NASDAQ:CYRX）のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債が問題となるのはどのような場合か？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、破綻した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。
Cryoportの負債とは?
下記の通り、2023年9月時点のCryoportの負債は3億7,830万米ドルで、前年の4億7,740万米ドルから減少している。 しかしその一方で、4億6,590万米ドルの現金があり、8,750万米ドルの純現金ポジションがある。
Cryoportの負債を見る
最新の貸借対照表データを拡大すると、Cryoportには12カ月以内に返済期限が到来する4,490万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する4億1,820万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は4億6,590万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する4,260万米ドルの債権を保有している。 つまり、流動資産は負債総額を4,540万米ドル上回っている。
この短期流動性は、Cryoportのバランスシートが伸張しているとは言い難いため、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 端的に言えば、Cryoportが負債よりも多くの現金を持っているという事実は、間違いなく負債を安全に管理できることを示している。 貸借対照表は、負債を分析する際に注目すべき部分であることは明らかだ。 しかし、今後Cryoportが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。
昨年度のCryoportの収益はほぼ横ばいで、EBITはマイナスだった。 これはほとんど印象に残らないが、それほど悪くはない。
では、クライオポートのリスクは？
その性質上、赤字の会社は長い間利益を上げてきた会社よりもリスクが高い。 そして昨年、クライオポートは利払い前税引き前利益（EBIT）が赤字だった。 また、同期間中に4,100万米ドルのフリーキャッシュフローがマイナスになり、5,500万米ドルの会計上の損失を計上した。 しかし、救いは貸借対照表の8,750万米ドルである。 この資金があれば、現在のレートで少なくとも2年間は成長のための支出を続けることができる。 バランスシートの流動性は十分あるように見えるが、フリーキャッシュフローを定期的に生み出さない企業であれば、負債は常に私たちを少し不安にさせる。 私たちがバランスシートから負債について最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業にもバランスシートの外に存在するリスクがある。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもリスクは存在するが、私たちは Cryoport社について 知っておくべき 1つの警告サインを 発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.